
Planungshorizonts wird ein Fortführungswert ermittelt, der ebenfalls auf den Be-
wertungsstichtag diskontiert wird. Der Diskontierungsfaktor zur Ermittlung des
Barwerts der Cash-flows und des Fortführungswerts errechnet sich als gewichte-
ter Mittelwert aus Fremd- und Eigenkapitalkosten.
Entscheidend ist, ob eine erwirtschaftete Barwertsumme der Cash-flows > 0 und
somit wertschaffend ist. Der Marktwert des Eigenkapitals (Eigentümerwert)
wird ermittelt, indem vom Brutto-Objektwert, der den Gegenwert des unterneh-
merischen Gesamtkapitals repräsentiert, der Marktwert des Fremdkapitals sub-
trahiert wird, sodass als Ergebnis der Netto-Objektwert (Shareholder ...