Les limites du one size fits it all

L’accentuation des divergences au sein de la zone euro a de plus en plus montré les limites du cadre institutionnel de la politique économique. Tant la conduite de la politique monétaire que celle de la politique budgétaire (ce qu’on appelle le policy mix) ont accentué les divergences cycliques et structurelles. La focalisation de la BCE sur les données agrégées européennes a très nettement conduit à une politique monétaire trop expansionniste dans les pays du Sud. De son côté, l’encadrement des politiques budgétaires a interdit leur usage à des fins contra-cycliques (ralentir l’activité en période de surchauffe par exemple).

Une politique monétaire pour tous et un biais allemand évident

La concentration des ...

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