Finance, 5th Edition

Im Jahr danach lässt sich die dann gültige Dividendenrendite D2/W1 als unverändert erkennen. Denn annahmegemäß gilt: D2 = D1⋅(1+g).Wegen (4.11) gilt W1 = W0⋅(1+g). Die Dividendenrendite bleibt im GGM über die Jahre hinweg konstant.

Diese Konstante ergibt sich, wenn die Wertformel (4.10) in (4.12) eingesetzt wird:

$\text{DYD}=\frac{{\text{D}}_{\text{1}}}{{\text{W}}_{\text{0}}}=\frac{{\text{D}}_{\text{1}}}{\frac{{\text{D}}_{\text{1}}}{\text{r}-\text{g}}}=\text{r}-\text{g}\left(4.13\right)$

Beispiel

Ein Unternehmen kann Mittel so anlegen, dass sie mit 10% rentieren. Es werden immer wieder Ausschüttungen vorgenommen, die gleichförmig anwachsen. Dies geschieht mit einer Wachstumsrate von 6%. Folglich ist die Dividendenrendite 4%.

Die Gleichung (4.13) kann ebenso gut in der nachstehenden Form geschrieben werden:

$$