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Geld, Kredit und Währung by Johannes Laser

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4 Konjunkturelle Effekte einer expansiven
Geld- und Fiskalpolitik in einer geschlossenen
Volkswirtschaft
4.1 Expansive Fiskalpolitik im IS-LM Modell außerhalb der
Investitions- und Liquiditätsfalle
Eine expansive Fiskalpolitik zur Belebung der Konjunktur wird zumindest zum Teil
durch die Aufnahme von Krediten auf dem Kapitalmarkt finanziert. Deshalb wird
diese Form von Wirtschaftspolitik auch als Deficit Spending bezeichnet. Eine voll-
ständig durch Steuererhöhungen abgedeckte Staatsausgabenerhöhung hätte ei-
nen zu großen Kaufkraftentzugseffekt, während eine durch Geldmengenauswei-
tung finanzierte Fiskalpolitik vom Gesetzgeber aufgrund der mittel- bis langfristig
entstehenden Inflationsgefahren im €-Raum untersagt ist.
Somit ergeben sich aus einer Ausweitung der Staatsausgaben zwei Effekte:
Zum einen nehmen die Staatsausgaben zu (Rechtsverschiebung der IS-
Funktion auf IS
2
; ), was sich positiv und multiplikativ auf das Niveau des BIP
auswirkt;
Die Finanzierung der Staatsausgaben führt aber durch den gestiegenen Kapi-
talbedarf des Staates auch zu einem Zinsanstieg (von r
1
auf r
2
), der sich selbst-
verständlich auch auf die Kreditzinsen privater Konsumenten- und Investoren
auswirkt. Dadurch, dass die Aufnahme von Fremdkapital für die privaten Wirt-
schaftsteilnehmer teurer wird, kommt es zu einer Verdrängung privater Inves-
titions- und Konsumneigung. Dieser Effekt wird auch als Zins-Crowding-Out-
Effekt bezeichnet.
In der unten angeführten Grafik lassen sich diese beiden Effekte deutlich vonei-
nander isolieren. Käme es zu keinem Zinsanstieg, dann wäre der konjunkturelle
Effekt einer Staatsausgabenerhöhung durch die Differenz zwischen Y
A‘
– Y
1
be-
schreiben. Der Zinsanstieg verdrängt aber private Konsum- und Investitionsnei-

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