DeFi verstehen

Kapitel 4. Wie man eine DeFi-Anwendung oder ein Protokoll erstellt

Diese Arbeit wurde mithilfe von KI übersetzt. Wir freuen uns über dein Feedback und deine Kommentare: [e-mail]

DeFi apps blühen überall, und es scheint, dass jede Kette eine Sammlung von renditebringenden und ertragssteigernden Apps bereithält, um Geld in Umlauf zu bringen. Du solltest einen Blick auf "Anti-Geldwäsche und Kenne deinen Kunden" werfen, bevor du mit der Erstellung deiner Anwendung beginnst, denn es ist wichtig zu sehen, was du bei der Erstellung deiner Anwendung vermeiden musst.¹

Lass uns nun über die Reihenfolge der Arbeitsschritte bei der Entwicklung deiner DApp sprechen. Erinnere dich daran, dass es bei allen um die gleichen Grundprinzipien der Finanzen geht.

Grundprinzipien der Finanzinstrumente

Unter findest du die Grundprinzipien der Finanzinstrumente. Erstens musst du dein Geld zum Arbeiten einsetzen. In einer Spardose oder einem Sparschwein zu sitzen, reicht nicht aus (ich habe es versucht). Du musst dein Geld dazu bringen, etwas zu tun, um mit mehr zurück zu kommen; jeder braucht einen Job, um Geld zu bekommen, und Geld ist da keine Ausnahme. In der Regel leihst du dir dein Geld aus, und der Betrag, der von deinem Geldbeutel zu dem der anderen kommt, ist das Kapital.

Als Nächstes musst du das Geld einer anderen Person oder Einrichtung leihen - einer Person, die nicht mit dir oder deinem Unternehmen verbunden ist. Vergewissere dich, dass es sich um einen echten Dritten handelt und nicht um einen, den du kontrollierst oder der mit dir gemeinsam kontrolliert wird. Andernfalls schiebst du nur Geld hin und her oder, schlimmer noch, gibst vor, Einnahmen zu haben, die du in Wirklichkeit nicht hast. Das nennt man Buchfälschung oder Betrug. Das ist nicht gut. Tu das nicht.

Wie generiert dieses Geld nun mehr Geld? Weil du dein Geld vermietet hast (du musst es zurückbekommen), bekommst du jetzt auch eine Mietgebühr, weil jemand anderes dein Geld benutzt und du es nicht benutzen kannst, solange der Kreditnehmer es hat. Stell dir das so vor: Dein Geld ist ein Lastwagen. Du vermietest deinen Lkw (dein Geld), und dein ganzer Lkw muss wieder zurückkommen, und du bekommst eine Leihgebühr für die Nutzung des Lkw. Diese Miete ist eine Einnahme für dich, und wir nennen sie Zinsen. Für jemanden mit einer schlechten Fahrbilanz oder jemanden, dem man nicht zutrauen kann, dass er den Lkw in einem Stück (oder überhaupt) zurückbringt, wäre die Mietgebühr hoch.

So beeinflussen die Kreditscores die Zinssätze. Eine Kreditwürdigkeitsprüfung berücksichtigt deine bisherige Zahlungsmoral und deine aktuelle Liquidität, die in eine dreistellige Zahl umgerechnet wird. Diese Zahl steht für das Risiko bei der Kreditvergabe an bestimmte Kreditnehmer. Wenn du eine hohe Punktzahl hast, will dir jeder einen Kredit geben, du bist ein geringes Risiko und dein Zinssatz ist niedrig, weil die Kreditgeber um dich konkurrieren. Wenn deine Kreditwürdigkeit niedrig ist, bist du ein Risikokreditnehmer und einige (oder viele) Kreditgeber werden keine Geschäfte mit dir machen wollen. Diejenigen, die dir einen Kredit gewähren, verlangen daher einen sehr hohen Zinssatz, weil sie wissen, dass du den Kredit nicht zurückzahlen kannst - und weil sie wissen, dass du anderswo wahrscheinlich kein besseres Angebot bekommst. Brutal, oder?

Aber wie lässt sich die Risikobereitschaft eines Kreditnehmers bestimmen, wenn man keinen Kreditscore hat? Blockchain wird (vorerst) mit anonymen Wallets abgewickelt, und es gibt keine Rückzahlungshistorie oder Liquidität, die mit diesen Transaktionen verbunden werden könnte. In den meisten Fällen lösen Blockchain-Protokolle dieses Problem, indem sie eine Art von Sicherheit verlangen, die in der Regel deutlich höher ist als der Kreditbetrag. Auf die Besicherung wird noch eingegangen, aber beide Methoden zur Risikominderung sind problematisch.

Schließlich musst du auch die Dauer der Kreditvergabe berücksichtigen. In der Regel senken die Kreditgeber den Zinssatz für eine längere Leihdauer, denn so sind die Einnahmen garantiert, ohne dass sie Zeit und Geld für die Suche nach einem neuen Kreditnehmer aufwenden müssen. Manchmal verlangen die Kreditgeber aber auch mehr, weil die Ware sehr gefragt ist und für einen längeren Zeitraum aus dem Verkehr gezogen wird, was bedeutet, dass die Möglichkeit, mehr Geld für die erhöhte Nachfrage zu verlangen, geringer ist. So oder so bedeuten längere Zeiträume in der Regel einen höheren Gesamtbetrag an Zinsen, denn die Zinsen summieren sich schnell - vor allem, wenn sie mit Zinseszinsen aufgezinst werden. von einfach.²

Entwicklung deines Antrags

Dieser Abschnitt richtet sich an Leserinnen und Leser, die dezentrale Finanzprotokolle auf der Blockchain entwickeln wollen. Die Versuchung ist offenbar sehr groß, einfach etwas zu kopieren, das bereits existiert, und es auf einer anderen Blockchain - oder sogar auf derselben Kette unter einem anderen Namen - einzusetzen. Ich rate dir dringend, das nicht zu tun. Die meisten Produkte, die derzeit für den DeFi-Markt entwickelt werden, sind entweder illegal oder nach grundlegenden Geschäftsprinzipien nicht zu halten. Beginne mit den ersten Prinzipien und baue sauber auf.

Kümmere dich nicht darum, was andere bauen, wie viel Geld sie aufbringen oder von wem. Wenn du ein wichtiges Problem für deinen Markt löst und dabei betriebswirtschaftliche Prinzipien und rechtliche Vorgaben anwendest, bist du deinen Konkurrenten meilenweit voraus.

Regel 1: Welcher Markt?

Stell dir die folgende Frage: Für wen baust du?

Zuerst müssen wir uns überlegen, für wen deine Bewerbung gedacht ist. Welchen Markt hast du als Kunden im Visier? Jeder Finanzmarkt hat drei allgemeine Kategorien:

Institutioneller Markt

Zu diesem Markt gehören große Banken oder Fonds, die jeden Tag riesige Geldbeträge bewegen. Sie leihen sich regelmäßig gegenseitig Geld und nutzen dabei oft geheime Märkte wie Dark Pools, um die Marktpreise zu steuern.³ Dazu gehören Hedgefonds, Risikofonds, Investmentbanken und ähnliche Unternehmen. Sie nutzen häufig Finanzinstrumente, die jedoch nicht neu sind. Sie dürfen nur ein bestimmtes Risiko eingehen, und neue Finanzinstrumente wie DeFi sind ziemlich riskant. Diese Investoren haben den Vorteil, qualifizierte institutionelle Käufer (QIBs) zu sein, die zusätzliche Vorteile wie eine frühzeitige Befreiung von Handelsbeschränkungen haben. Große, börsennotierte Unternehmen (mit Ausnahme derer, die hauptsächlich von einer einzelnen Person geführt werden) sollten zu dieser Kategorie gezählt werden.

Unternehmensmarkt

Diese Kategorie umfasst große und kleine Unternehmen oder auch vermögende Privatpersonen. Sie kann auch kleinere Banken, kleine und mittlere Unternehmen (KMU), Kollektive, DAOs und andere Unternehmensformen umfassen. Große, börsennotierte Unternehmen (z. B. Apple) werden oft mit dieser Gruppe in Verbindung gebracht, aber bei Finanzinstrumenten (und vielen anderen Dingen) verhalten sie sich eher wie institutionelle Investoren.

Diese Gruppe hat das größte Kontingent an neuartigen Finanzinstrumenten. Sie haben genug Geld zur Verfügung, um mit Finanzinstrumenten echte Renditen zu erzielen, und scheuen das Risiko nicht, neue Ansätze auszuprobieren. Eigentlich ist diese Gruppe die am wenigsten risikofreudige, wird aber im Allgemeinen nicht als Quelle für eine frühe Einführung angesehen. Sie sind wendiger als Institutionen und können sich schnell an neue Bedingungen anpassen. Die Liquidität ist ihre größte Sorge. Investitionen, die das Vermögen nicht über Jahre hinweg binden, sind unglaublich attraktiv.

Einzelhandelsmarkt

Zu dieser Gruppe gehören allgemeine Verbraucher und Menschen, die im Allgemeinen keine akkreditierten Investoren sind. Sie haben keinen Zugang zur wichtigsten Quelle für den Vermögensaufbau - der Investition in private Unternehmen - und müssen sich daher mit dem begnügen, was ihnen zugänglich ist. In der Regel wissen sie nicht, wie hoch das Risiko für ihre Investitionen ist, und neigen dazu, sich ihre Investitionsentscheidungen und -strategien selbst zusammenzusuchen.⁴ Der Mangel an Informationen, Erfahrung und Fachwissen, der dieser Gruppe zur Verfügung steht, macht sie sehr anfällig für Betrug und Abzocke, was sie ausnutzen, indem sie negative Posts und Gruppen in den sozialen Medien erstellen, die leicht viral gehen. Sie sind verletzlich und erleiden oft unerträgliche Verluste, weil sie kein Verständnis für Risiken und Risikomanagement haben. Sowohl Existenzen als auch Leben sind durch "neuartige Investitionsmöglichkeiten" - auch bei DeFi - verloren gegangen, deren Risiken und Konsequenzen weder die Gründer/innen noch die Investor/innen vollständig verstanden haben.

Wenn du dich auf dem Privatkundenmarkt engagieren willst, solltest du dir über die folgenden Fakten im Klaren sein, die den allgemeinen Widerstand der Branche gegen den Schutz durch Vorschriften gefährlich machen. Das ist die Gruppe, die durch die Vorschriften geschützt werden soll, und je mehr wir für diese Gruppe entwerfen, uns aber weigern, den Grund für die Existenz der Vorschriften anzuerkennen (sie wissen nicht, welche Fragen sie stellen sollen, sie sind anfällig für emotionales Investieren, sie haben keinen Zugang zu qualifizierten und verlässlichen Quellen usw.), desto mehr erscheinen wir wie die Wölfe im Schafspelz, für die uns die Regulierungsbehörden halten. Um dem entgegenzuwirken, beachte bitte Folgendes:

• Kleinanleger sind sehr anfällig für Missbrauch und Betrug. Du trägst eine aktive Verantwortung dafür, dass weder Betrug noch Kleinanleger/innen in deinen Raum kommen, selbst wenn du dezentral sein willst.
• Kleinanleger sind, wie bereits erwähnt, die Gruppe, die durch die meisten Vorschriften geschützt werden soll. Es werden noch mehr Vorschriften kommen, und du wirst erhebliche Rechtskosten haben, sowohl für die Einstellung von Anwälten als auch für deren Bezahlung, während sie lernen, mit den neuen Regeln und der Unsicherheit umzugehen.
• Kleinanleger neigen dazu, Verluste schwer zu verkraften. Da der Zugang zu Investitionen in den meisten westlichen Ländern ein Alles-oder-Nichts-Unternehmen ist (entweder du hast Zugang oder nicht, aber es gibt keinen Weg, um von keinem Zugang zu Zugang zu kommen), haben sie keine Ausbildung im Risikomanagement. Viele haben sich selbst oder andere dadurch geschädigt. Überlege dir, wie du Stop-Loss-Möglichkeiten oder andere Ausstiegsmöglichkeiten schaffst, um diese Art von katastrophalen Verlusten zu verhindern. Überlege dir auch, wie du mit Leverage und Krediten umgehst. Viele Kleinanlegerinnen und -anleger wissen nicht, wie sie mit diesen Instrumenten umgehen sollen, geschweige denn, wie sie das Risiko kontrollieren können. Ein großer Prozentsatz von ihnen hat sich nach schlechten Handelsentscheidungen hoch verschuldet und daraufhin drastische Maßnahmen ergriffen.

Wenn es für dich nicht attraktiv oder möglich ist, mit diesen Risiken umzugehen, melde dich bitte nicht für diesen Bereich an.

Überlege dir genau, welchen Markt du ansprechen willst. Auch wenn es zu einer Überschneidung der Märkte kommen kann (toll für dich! Mehr Nutzung = mehr Geld für dich!), gelten dennoch grundlegende Geschäftsprinzipien. Werfen wir jetzt einen Blick auf die .

Regel 2: Hast du grundlegende Geschäftsprinzipien und -prozesse angewendet?

Als Nächstes brauchen wir , um unsere Geschäftsprinzipien und -prozesse anzuwenden. Ich gehe davon aus, dass es sich um ein gewinnorientiertes Unternehmen handelt, das Einnahmen generiert, und nicht um ein gemeinnütziges Unternehmen oder ein Unternehmen, das Geld verliert. Diejenigen, die sagen, dass wir keinen Gewinn machen müssen, möchte ich darauf hinweisen, dass ein Betrieb, der Geld verliert, nicht von Dauer ist. Sogar Gönner haben keine Geduld mehr für schwarze Löcher im Betrieb. Wenn du nicht in der Lage bist, etwas aufzubauen, das sich zumindest selbst trägt (ohne dass du Freiwillige brauchst, um den Betrieb aufrechtzuerhalten, oder ohne dass du weiterhin Wertmarken anbieten musst), hast du kein Unternehmen, sondern eine Wohltätigkeitsorganisation. Und Wohltätigkeitsorganisationen machen mehr Arbeit als Unternehmen.

Schauen wir uns diese Prozesse an, um sicherzustellen, dass du etwas machst, das lange hält.

Ein Problem finden

Zuerst musst du unter ein Problem finden. Beachte, dass es sich um ein Problem handelt, nicht um ein Ärgernis, nicht um etwas, das du gerne gelöst sehen würdest, oder um etwas, das mit "Wäre es nicht cool, wenn...?" beginnt. Das Problem bei den meisten Projekten, vor allem in der Blockchain, ist, dass man etwas baut, weil man es kann, nicht weil man es sollte. Wenn es kein echtes Problem gibt, das du lindern kannst, oder keinen echten Vorteil (der zehnmal besser ist als das, was die Leute derzeit tun, um das Problem zu lösen), solltest du es nicht bauen.

Binsenweisheit Nr. 1

Erfolgreiche Projekte sind Aspirin, keine Vitamine. Die Menschen zahlen für die Linderung aktueller Schmerzen, nicht für die Vorbeugung zukünftiger Schmerzen. Wenn sie sich um die Prävention kümmern würden, wären wir alle fit, glücklich und reich. Schau dich um. Wir sind es nicht.

Baue deine Gemeinschaft auf

Wer wird in deiner Community sein? In erster Linie zwei Arten von Menschen: diejenigen, die das Problem haben, das du untersuchst, und andere Entwickler, die entweder das Problem haben oder helfen wollen, es zu lösen. Beide sind wunderbar und werden den Kern deiner Plattform bilden. Sie zu finden, ist der erste Schritt und kann auf viele Arten geschehen, je nachdem, was du anpacken willst.

Untersuche das Problem

Drittens, stelle sicher, dass du dir die Zeit genommen hast, das Problem vollständig zu untersuchen. An dieser Stelle sprichst du mit all den Menschen, für die du Gespräche in der Gemeinschaft geführt hast. "Finde ein Problem" und "baue deine Gemeinschaft auf" kommen immer wieder vor. Frag alles, was du über das Problem wissen kannst: Was machen sie jetzt, wie wichtig ist die Tätigkeit, die dem Problem zugrunde liegt, was haben sie schon versucht, was waren die Ergebnisse usw.

Frag nicht nach möglichen Lösungen, deiner Lösung oder zusätzlichen Funktionen.

Binsenweisheit Nr. 2

Entwickler und Nutzer lieben es, über mögliche Lösungen zu sprechen. Liebe. Liebe. Wer liebt es nicht, Brainstorming zu betreiben und sich darüber aufzuregen, was man bauen könnte? Aber es gibt etwas, das du über Benutzer/Kunden wissen musst: Sie sind großartig darin, Probleme zu verstehen. Sie sind furchtbar schlecht darin, zu verstehen, wie die Lösung aussehen wird. Sie. Nicht. Bauen.

Mein Lieblingsbeispiel dafür sind die Kunden, die an einer Fokusgruppe zur Innovation eines Motorrads teilnahmen. Sie wollten besseren Schutz vor Regen, mehr Sicherheit, weniger Vibrationen und die Möglichkeit, mehr zu transportieren. Das Ergebnis ihrer stundenlangen Innovationsarbeit? Ein Auto.

Die Menschen wollen alle Dinge - auch wenn sie den Kernnutzen des Produkts aufheben. Die Kunden sind dafür verantwortlich, das Problem aufzudecken und zu erklären. Du bist der Gründer - du bist dafür verantwortlich, die Lösung zu entwickeln.

Entwurf

Viertens: denke über das Design nach. Wenn du dir das Problem vor Augen hältst, musst du zwei Dinge entwickeln: die Basis für deine Beta-Lösung und dein Einkommensmodell. Hier überlegst du, was du bauen willst und wie du damit Geld verdienen willst.

Binsenweisheit Nr. 3

Einnahmen werden durch das erzielt , was du produzierst. Du verdienst Geld, indem du eine großartige Lösung für ein Problem verkaufst, und die Leute sind so zufrieden mit deiner Lösung, dass sie dich dafür bezahlen. Dein Einkommensmodell basiert auf den wiederholten Verkäufen der Sache, die du anbietest.

Solange du nicht das Problem des Tokenmangels löst, ist der Verkauf von Token kein Einkommensmodell. Im besten Fall verkaufst du den Zugang zu deiner Lösung - deinem Protokoll usw. Aber deine wiederkehrenden Einnahmen basieren auf der Nachfrage nach deinem Protokoll - der Nutzung dieser Token - und nicht auf dem Marktpreis der Token. Noch einmal: Der Verkauf von Token ist kein Einkommensmodell.

Freigabe der Beta

Dann, , veröffentlichst du die Beta-Version. Diese geht an deine Community und diejenigen, die direkten Zugang zu deiner Community haben. Hole dir Feedback ein, verbessere es und wiederhole es, bis du bereit für den öffentlichen Start bist. Wenn du es richtig anstellst, wird deine Community zu deinen wichtigsten Botschaftern und du gewinnst auf diese Weise kostengünstig und schnell neue Nutzer. Stelle sicher, dass du dein Umsatzmodell hast und dass deine Community es akzeptiert. Jeder mag Dinge, die kostenlos sind. Wenn Bargeld den Besitzer wechseln muss, sagen dir die Leute, was sie wirklich denken.

Binsenweisheit Nr. 4

Was die Leute wirklich denken, ist nie: "Das ist so unglaublich geil! Hier, nimm jetzt mein Geld!" Erwarte das nicht.

Öffentlicher Start

Endlich! Wir sind beim öffentlichen Start. Nach dem Start musst du dich kontinuierlich mit deiner Community auseinandersetzen. Einer der größten Fehler, den Protokolle machen, ist, dass sie sich in den Monaten vor der Markteinführung sehr stark engagieren und dann davon ausgehen, dass sich das Produkt nach der Markteinführung von selbst auflöst.

Dein Produkt wird beim Start ins Stocken geraten und du musst es ständig anpassen, verwalten, reparieren und engagieren. Du musst die Kommunikation mit deiner Community sowohl auf Discord als auch auf Twitter aufrechterhalten, um sicherzustellen, dass die Leute immer wissen, was passiert und wie du darauf reagierst. Du willst die schlimmste aller Reaktionen vermeiden: Vermeiden. Im Falle einer Vermeidung wird deine Community Defizite finden (auch wenn es sie gar nicht gibt), dich für persönliche Verluste verantwortlich machen, einen Grund erfinden, der zu einer überraschend komplizierten Verschwörungstheorie wird, und sowohl dein Protokoll als auch deine TVL zum Absturz bringen. Gehe nicht davon aus, dass dir das nicht passieren wird. Du existierst nur, weil Menschen dein Protokoll benutzen. Sorge dafür, dass sie wissen, dass du sie siehst.

Binsenweisheit Nr. 5

Siehe Binsenweisheit Nr. 3. Wenn du Token verkauft hast, wirst du jetzt eine Menge Flipping sehen. Dein Preis kann steigen. Er kann aber auch fallen. Das ist eine normale Degen-Aktivität - lass dich davon nicht ablenken.⁵ Sieh nicht hin. Sprich es nicht an. Denke nicht über deine eigenen Token nach. Lasse den Kopf hängen, hole dir weiterhin Feedback zu deinem Produkt und deinem Gebäude.

Wenn du einen Token verkaufst (und festgestellt hast, dass es sich nicht um ein Wertpapier handelt), sei vorsichtig bei der Freigabe von Gründer-Tokens auf dem Markt. Schließe ein Lockup oder eine andere Vereinbarung für Token ab, die sich im Besitz des Gründerteams befinden, oder beschränke die Menge, die verkauft werden kann, auf insgesamt weniger als 10%. Wenn du den Markt überschwemmst, befürchten Nutzer/innen und Händler/innen, dass du einen Honeypot geschaffen hast (selbst wenn das Protokoll aktiv genutzt wird) oder dass das Kernteam oder die Hauptentwickler/innen die Gelegenheit nutzen, das Protokoll zu verlassen. Warte ab und veröffentliche deine Liquiditätsstrategie, damit die Leute wissen, wann sie mit einem Preisanstieg rechnen müssen - und dass dies nicht bedeutet, dass jemand auf dem Weg nach draußen ist.

Und was jetzt? Nun, du iterierst und wächst. Einfach wie jedes Unternehmen.

Regel 3: Wo baust du?

Du kannst auf einer Vielzahl von Plattformen aufbauen oder sogar deine eigene erstellen. Im Jahr 2021 war die Wahl ziemlich einfach: Entweder du baust auf Ethereum oder du hast keine Chance, eine Community aufzubauen oder genutzt zu werden.

Seitdem hat sich die Branche erheblich weiterentwickelt. Es gibt nicht nur billigere Alternativen zu Ethereum innerhalb des Ethereum-Systems, sondern auch eine Reihe von Plattformen, die mit Ethereum über eine Brücke (eine Verbindung zwischen Basisplattformen), Abwärtskompatibilität (sie haben sich in der Regel aus einem Ethereum-Standard entwickelt, und der Plattform-Token ist ein Derivat eines ERC-20-Tokens) und/oder die EVM (die Ethereum Virtual Machine, im Wesentlichen ein Code-Kompressor, den manche Leute für ein magisches Gerät halten, das die Blockchain-Version von HTTP erstellt) kompatibel sind. Das ist nicht der Fall.).

Ethereum ist immer noch das größte, produktivste, meistgenutzte und ausgereifteste Ökosystem im Blockchain-Universum. Darüber hinaus betrachtet die US-Börsenaufsichtsbehörde Ethereum derzeit als Ware und nicht als Wertpapier und verstößt daher nicht gegen die Wertpapiergesetze der Bundesstaaten oder des Bundes. Wenn du also etwas bauen willst, das den Vorschriften entspricht, ist es möglich, die US-Regulierungsbehörden zu umgehen, indem du entweder nicht von ihnen kontrolliert wirst oder, was wahrscheinlicher ist, in Übereinstimmung mit ihnen baust. In den meisten anderen Ökosystemen sind Verstöße bereits im System enthalten, was die Entwicklung komplizierter macht, da du nur Verstöße zu bereits bestehenden Verstößen hinzufügst.

Deshalb werden wir einen genaueren Blick auf Ethereum werfen und uns ansehen, welche Arten von Plattformen die Menschen auf Ethereum aufbauen und mit ihm verbinden.

Plattformen und DApps, die DeFi-Funktionen anbieten, werden immer zahlreicher. Wir fügen einfach ein paar Beispiele jeder Art hinzu, damit du eine Vorstellung davon bekommst, worauf du achten solltest und warum.

Skalierung von Ethereum-Child Chains, Sidechains und Main Chains

Wir konzentrieren uns nach wie vor auf die Ökosysteme Ethereum und Ethereum-kompatible Ökosysteme, weil sie anderen Ökosystemen in der Entwicklung und Nutzung so weit voraus sind. Ethereum hatte jedoch ein ziemlich bekanntes Problem in Bezug auf die Skalierbarkeit - vor dem Merge 2022 und der Änderung von Ethereum von einer arbeitsintensiven, trägen Proof-of-Work-Kette zu einer schnelleren, billigeren Proof-of-Stake-Kette. Vor dem Merge konnte Ethereum zum Beispiel nur 7-15 Transaktionen pro Sekunde ausführen.

Die Leute wollten Ethereum unbedingt nutzen, also haben sich die Entwickler eine ganze Reihe von Lösungen einfallen lassen, um dieses Problem zu lösen. Die wichtigsten Gruppen von Lösungen und Beispiele dafür werden im Folgenden beschrieben.

Option 1: Layer 2 Optionen

Layer-2-Protokolle sind eine Art Unterkette der Layer-1-Elternkette (hier Ethereum). Ich betrachte sie als eine Art Nabelschnur: Sie sind nicht darauf ausgelegt, mit anderen Chains kompatibel zu sein, und bleiben im Layer-1-Universum eingebettet.

Zu den Optionen der Schicht 2 gehören State Channels, Rollups und Plasma. Schauen wir sie uns an.

Schicht 1? Schicht 2? Sidechain? Was?!

Ethereum ist eine Layer-1-Lösung, d.h. es handelt sich um eine Fundamental Chain. Es ist ein Basisprotokoll mit einem eigenen Konsens-, Sicherheits-, Governance- und Token-basierten Operationssystem. Layer-2-Lösungen sind Protokolle und Plattformen, die innerhalb des Ethereum-Ökosystems entwickelt wurden und einen Teil der Transaktionslast von der Basiskette nehmen, aber nichts Eigenständiges leisten. Sie haben keine eigene Sicherheit oder einen eigenen Konsens, sondern verlassen sich in dieser Hinsicht vollständig auf die Basiskette (Ethereum). Sie dienen ausschließlich der Leistungssteigerung. Stell dir vor, du bist Buchhalter in einem Unternehmen und deine Abteilung macht die Steuern für andere Unternehmen. Aber dein Unternehmen ist im letzten Jahr stark gewachsen, und die Jahresberichte sind fällig. Die 10 Leute in deiner Gruppe sind einfach nicht genug. Also fragt dein Chef nach Buchhaltern, die in anderen Gruppen frei sind, und dann nach jedem, der helfen kann, auch nach dem Flaschenwasserlieferanten, der "Zahlen cool" findet. Du steigerst die Menge an Arbeit, die du produzieren kannst, aber alles bleibt innerhalb der gleichen Struktur.

Sidechains hingegen sind völlig separate Protokolle oder Plattformen und haben ihre eigene Sicherheit, Governance, Operationen, Konsens - und oft auch ihre eigenen Token. Sie funktionieren nach einem Zwei-Peg-System, und Ethereum hat ein spezielles Protokoll, das EVM, das sicherstellt, dass Smart Contracts und Code zwischen der Ethereum-Hauptkette und allen Ethereum-Sidechains anerkannt werden. Wenn du eine Sidechain benutzt, arbeitest du mit einer ganz anderen Kette. Du verlierst deine ETH, wenn du eine Sidechain nutzt, weil du dich in die separate Kette "einkaufst"; du musst deine ETH gegen die Token der Sidechain eintauschen, um an den Operationen und Smart Contracts dieser Kette teilzunehmen, und du bekommst die ETH erst zurück, wenn du die Token, die du nach Abschluss deiner Sidechain-Transaktionen besitzt, verkaufst und wieder in ETH umwandelst.

Option 1A: Staatliche Kanäle

State channels sind Plattformen oder Protokolle zwischen zwei Parteien, die ihre Transaktionen grundsätzlich außerhalb der Hauptkette durchführen und die Ergebnisse dieser Transaktionen dann in Stapeln auf die Hauptkette übertragen, um sie abzurechnen. Diese Transaktionen könnten auf der Kette stattfinden, tun es aber nicht; sie finden außerhalb der Kette statt, weil das (vermutlich) schneller ist. Das funktioniert nur, wenn sie kein großes zusätzliches Risiko darstellen. State Channels funktionieren sehr gut für Transaktionen, bei denen es um einfache Zustandsänderungen zwischen den Parteien geht und bei denen es auf Geschwindigkeit ankommt, und die einzigen Kosten sind die Kosten für das Öffnen und Schließen des Channels.

Ein paar Nachteile sind, dass selbst wenn Transaktionen auf der Hauptkette gesendet und abgewickelt werden, sie nicht endgültig sind, bis der Kanal geschlossen wird, was normalerweise erfordert, dass beide Parteien den Abschluss mitunterzeichnen (aber nicht immer). Außerdem ist bei State Channels eine Zahlungssperre erforderlich, um die Liquidität des Channels zu sichern, was dies weniger wünschenswert macht. Schließlich führt die Abrechnung zurück zur Hauptkette zu einer Schwachstelle in der Sicherheit der Kette.

Zahlungssysteme zum Beispiel sind ideale Anwendungsfälle für staatliche Kanalsysteme. Schauen wir uns an, wie das funktioniert.

Hustler's Paradise: Eine State Channel Liebesgeschichte

Ann und Bob sind Krypto-Händler. Sie handeln große Mengen an Kryptowährungen im Auftrag anderer Parteien und müssen diese Transaktionen schnell abwickeln, um das Verlustrisiko durch sich schnell ändernde Preise zu verringern. Sie entdecken, dass sie durch die Einrichtung von Konten in einem State Channel innerhalb von Ethereum untereinander handeln und die Konten am Ende des Handelstages abrechnen können, indem sie die Ergebnisse der Transaktionen auf die Hauptkette von Ethereum übertragen.

Ann ist bereit, loszulegen, aber Bob ist natürlich misstrauisch, weil er Bob ist. Er fängt an, sie mit Fragen zu löchern. "Woher wissen wir, dass am Ende des Handelstages die richtigen Beträge abgerechnet werden? Was ist, wenn vorher etwas auf dem Konto passiert - wie soll der Kanal das wissen? Was ist, wenn jemand (*hust* Ann *hust*) beschließt, Transaktionen zu löschen, wenn ich weg oder offline bin? Was..."

Ann unterbricht ihn, ignoriert seine Stichelei über den Diebstahl und tauscht seinen fünften doppelten Espresso gegen beruhigenden grünen Tee aus. "Bob, die staatlichen Sender müssen diese Probleme angehen, um funktionieren zu können. Sie überreicht ihm ein Papier mit einem Bild(Abbildung 4-1) darauf.

Abbildung 4-1. Wie ein Zustandskanal im Laufe der Zeit funktioniert

"Sieh mal, wenn der Staatskanal angeschlossen ist, ist der Status unserer Konten auf der Hauptkette gesperrt. Dann führen wir unsere Transaktionen durch. Wenn wir die Transaktionen stapeln und an die Hauptkette senden, hebt der Kanal die Sperre unserer Konten auf der Kette auf und aktualisiert sie mit unseren neuen Kontoständen."

"Woher weiß es, dass es am Ende des Handelstages den Klumpen der gebündelten Transaktionen senden soll?"

"Wir senden es, oder wir können es programmieren. Wir können sie senden, wann immer wir wollen. Es ist nur so, dass je öfter wir die Informationen senden, desto langsamer und teurer wird es.

Bob rieb sich die Stirn. "Wenn wir es öfter aktualisieren, was passiert, wenn die Transaktionen verstopfen? Woher weiß es, was das letzte Update ist?"

Ann sah überrascht auf. "Wow - hast du dich mit Blockchain beschäftigt, Bob? Du hast Recht, das Timing könnte ein Problem sein. Vor allem, wenn einer von uns beschließt, das Konto vor einer großen Ausgabe freizugeben oder ähnliches. Wir müssen eine Art intelligenten Vertrag abschließen, der einen Timer, eine Strafe oder einfach nur eine Vereinbarung enthält, an die wir uns halten, um den Statuskanal zu schließen und alles auf der Hauptkette zu regeln. Es sind ziemlich komplexe Verfahren, mit denen wir sicherstellen, dass keiner von uns beschließt, den anderen auszutricksen, indem wir vorgeben, dass eine Transaktion nicht existiert, oder versuchen, das Konto nicht zu schließen, oder was auch immer. Das Gute daran ist, dass wir sie, wenn wir sie einmal eingeführt haben, wahrscheinlich nie brauchen. Wir wissen nur, dass er da ist und dass es strenge Strafen gibt, wenn wir uns nicht an die Bedingungen des Smart Contracts halten."

"Eine winzig kleine Börsenaufsichtsbehörde, richtig?"

"Irgendwie schon", lachte Ann.

"Können also alle sehen, was wir tun?"

"Nö. Das ist das Beste daran. Alle unsere Geschäfte werden getrennt und offline abgewickelt, und nur die Abrechnungsbeträge werden in unseren öffentlichen Konten aktualisiert."

Bob lehnte sich zurück. "Wow. Haben wir gerade einen Blockchain-Darkpool geschaffen? Ich glaube, ich brauche einen Drink."

Ann lächelte. "Ich könnte einen gebrauchen. Wir können damit eine Menge Geld und Zeit sparen und unsere institutionellen Kunden werden die Vorteile schnell erkennen, wenn wir es ihnen erklären."

Bob sah Ann an. "Ich glaube, O'Malley's hat noch geöffnet. Kann ich dir einen Drink zur Feier des Tages spendieren?"

Ann schnappte sich ihren Mantel und sie gingen zur Tür.

Option 1B: Rollups

Rollups sind State Channels sehr ähnlich, da sie mehrere Transaktionen außerhalb der Kette durchführen, die dann auf die Hauptkette zurückgeführt werden (sie "rollen" mehrere Transaktionen zu einer einzigen zusammen, so dass du nur für eine Transaktion bezahlen musst). Rollups verwenden jedoch Proofs, um die Richtigkeit zu überprüfen, und werden auf der Hauptkette abgerechnet, anstatt die Transaktionen zu signieren. Sie werden von Betreibern kontrolliert, die Node-Operatoren oder Validatoren sind, und verlangen oft eine Beteiligung am System, um sicherzustellen, dass sie falsche Entscheidungen anfechten und eine Strafe zahlen, wenn sie zu falschen Daten beitragen.

Es gibt zwei Haupttypen von Rollups: optimistische und Zero-Knowledge (oder zk).

Optimistisch

Optimistische Rollups sind etwas überraschend, vor allem weil sie eine gewisse Skepsis erfordern, die den meisten von uns in diesem Bereich angeboren ist. Hier setzen die Parteien einen bestimmten Betrag von ETH ein, um sich mit Layer 2 zu verbinden. Es wird davon ausgegangen, dass alle Transaktionen korrekt sind, wenn sie auf die Hauptkette übertragen werden (daher optimistisch), und es wird kein Smart Contract oder ein anderes Gerät verwendet, um die Richtigkeit der Übertragung zu überprüfen. Wenn eine der Parteien der Meinung ist, dass die Übertragung oder eine der zugrundeliegenden Transaktionen gefälscht ist, kann diese Partei die gefälschte(n) Transaktion(en) anfechten, indem sie sie direkt an das Ethereum-Netzwerk übermittelt. Die sich wehrende Partei muss beweisen, dass die Transaktionen korrekt und nicht gefälscht sind, oder die eingesetzten ETH werden an die andere Partei übergeben.

Transaktionsdaten und Aktualisierungen der State Nodes werden komprimiert und in einer separaten virtuellen Maschine außerhalb der Kette (nicht der EVM) gespeichert, die nicht vom Betreiber der Child-Chain kontrolliert wird. Sie haben ihre eigene Konsensmethode und Governance, nutzen aber die Hauptkette für die Sicherheit.

Rollups können die Vorteile der EVM nutzen, die ihr Arsenal um einiges erweitert. Die EVM stellt Code, Bibliotheken, Programmiersprachen, Testwerkzeuge und Toolkits sowie eine Vielzahl anderer Hilfsmittel zur Verfügung, die ausgiebig geprüft und getestet wurden und alle leicht kompatibel sind.

Optimistische Rollups übermitteln ihren Status in bestimmten Zeiträumen an die Hauptkette, wie ein State Channel, nur dass er automatisch übermittelt wird. Wenn die Transaktionen abgeschlossen sind, werden die Vermögenswerte der Child-Chain verbrannt und der Beweis für diese Verbrennung an die Parent-Chain übermittelt, wo sie als neue Vermögenswerte für den Inhaber geprägt werden.

Aufgrund der Betrugssicherheitsoption werden keine sofortigen endgültigen Bestätigungen erstellt. Du musst etwa sieben Tage warten, bevor du die betrugssichere Frist ausschöpfen kannst; dann werden die Transaktionen endgültig abgerechnet. Wenn Nutzer/innen diese Frist nicht abwarten wollen (und das wollen die meisten nicht), können sie einen Liquiditätsanbieter nutzen, um sich gegen eine Gebühr auszahlen zu lassen. Liquiditätsanbieter können die Kette jederzeit auf Beweise überprüfen, indem sie Betreiber werden und die Kette ausführen.

Es gibt einige Zensurrisiken mit böswilligen Akteuren, da böswillige Knotenbetreiber offline gehen oder sich weigern können, Blöcke oder bestimmte Transaktionen darin zu produzieren, versuchen können, ihre Transaktionen vor den Transaktionen anderer zu platzieren (Front Run) oder Transaktionen zurückhalten können, um eine endgültige Auszahlung zu verhindern. Die meisten dieser Möglichkeiten werden jedoch durch die Struktur des Rollups gesteuert. Ein anderer Betreiber kann als Knotenpunkt einspringen und den nächsten Block produzieren oder Transaktionen ausführen. Eigentümer von Vermögenswerten können ihre eigenen Transaktionsdaten verwenden, um einen Merkle-Baum zu erstellen und das Eigentum an einem bestimmten Vermögenswert nachzuweisen. Und Transaktionsparteien können ihre Transaktionen immer direkt in die Hauptkette schreiben und so den operator ganz umgehen.

Ein kurzes Wort zu Merkle-Bäumen und Blockchain

Ein großer Teil des Schließens eines Blocks auf jeder Art von Blockchain ist der Verschlüsselungsprozess, der alle Transaktionen komprimiert und anonymisiert, was die Kette unveränderlich macht (man kann eine bestimmte Transaktion nicht einfach identifizieren, geschweige denn herausnehmen und verändern). Durch die Komprimierung werden außerdem alle Transaktionen zu einem Block zusammengefasst, so dass jeder Computerknoten nur einen Block auf einmal verarbeitet, anstatt alle einzelnen Transaktionen - was weniger sicher ist und viel länger dauern würde.

Wie geschieht das? Sobald ein Block geschlossen werden kann, nimmt ein Algorithmus Paare von Transaktionen und mischt(hasht) sie zu einer einzigen, die dann mit dem gehashten Ergebnis eines anderen Paares kombiniert wird. Stell dir das wie einen NCAA-Bracket vor(Abbildung 4-2 ist vom Basketballturnier der Männer im Jahr 2023).

Abbildung 4-2. 2023 NCAA Division 1 Men's Basketball Championship bracket © NCAA 2023

Stell dir vor, die Teams am äußeren Rand sind einzelne Transaktionen in einem Block. Anstatt dass zwei Teams ein Spiel spielen, um einen Gewinner zu ermitteln, werden Paare von Transaktionen zusammengehasht, um eine neue Transaktionskennung zu erhalten. Genauso wie der Gewinner jedes Spiels in jeder folgenden Runde gegen den Gewinner eines anderen Spiels spielt, wird jede Transaktionskennung mit der neuen Kennung eines anderen Paares gehasht, um eine neue Kennung zu erhalten. Am Ende gibt es nur einen Gewinner (im Jahr 2023 war es die University of Connecticut) oder eine einzige Transaktionskennung, die wir Root nennen. Diese Kennung wird dann verwendet, um eine Verbindung zur Eröffnung des nächsten Blocks herzustellen und so die vorherige Reihe von Transaktionen mit einer neuen Reihe von Transaktionen zu verknüpfen.

Fast jede Kette verwendet eine Form des Merkle-Baums, unabhängig von der Konsensmethode. Die Ketten passen das Verfahren lediglich an ihre Netzwerkfähigkeit und Konsensmethode an.⁶

Null-Wissen

Zero-knowledge (zk) Rollups sind das Gegenteil von optimistischen Rollups: Du musst den Beweis einreichen, damit die Transaktionen zur Abrechnung an die Layer-1-Kette weitergeleitet werden können. Zk-Beweise werden in der Regel mit einem zk-SNARK-System durchgeführt, obwohl es auch einige Protokolle gibt, die zk-STARKs verwenden.

Zk-Beweise ermöglichen es der Person, die den Beweis (z. B. ein Passwort) liefert, die Richtigkeit der Transaktionen zu bestätigen, ohne dass sie den eigentlichen Beweis preisgeben muss. Das ist es, was wir mit "Null-Wissen" meinen: Anstatt nach einem Passwort zu fragen, das versehentlich an jemanden weitergegeben werden könnte, der versucht, es zu stehlen, fragen wir nach einem Beweis dafür, dass du das Passwort kennst, ohne das Passwort selbst preiszugeben.

SNARKs und STARKs sind ziemlich ähnlich, haben aber einige grundlegende Unterschiede; siehe Tabelle 4-1. Ein wichtiger Unterschied ist, dass der Entstehungsprozess von SNARKs einen versteckten Parameter erfordert, der den Kern des zk-Beweises bildet. Wenn die ursprünglichen Ersteller diesen Parameter nicht zerstören, kann jeder, der ihn kennt, eine "falsche Validierung" jeder Transaktion erstellen. Das bedeutet, dass sie betrügerische Transaktionen genehmigen lassen, Token aus dem Nichts erschaffen oder andere böse Aktionen durchführen können. Das ist ein enormes Risiko - du musst darauf vertrauen, dass die ursprünglichen Ersteller den Zugang zu diesem Parameter zerstört haben. Meiner Meinung nach ist das ein großes Risiko.

STARKs hingegen werden von Anfang an gehasht, und die Nutzer müssen nicht darauf vertrauen, dass die ursprünglichen Entwickler etwas getan oder nicht getan haben, was nicht im Code auf der Kette zu sehen ist. STARKs sind zwar teurer und dauern länger, aber mit Layer-2-STARK-Ketten lassen sich diese Probleme eher umgehen, während der Schutz des STARK-Systems erhalten bleibt. Die Verbreitung von SNARKs übertrifft jedoch die von STARKs bei weitem, was wahrscheinlich ausschließlich an den Kosten und der Geschwindigkeit liegt.

Zk-Rollups sind über einen Root-Kontrakt mit der Hauptkette verbunden und veröffentlichen nach jeder Transaktion automatische Statusaktualisierungen an Ethereum. Außerdem senden sie regelmäßig einen Stapel von Transaktionen an Ethereum als Merkle-Baum, der den Gültigkeitsnachweis für jede Transaktion enthält. Dieser Stapel von Transaktionen wird auf Ethereum abgerechnet und sofort geschlossen.

Tabelle 4-1. Ein schneller Vergleich von STARKs und SNARKs

	STARKs	SNARKs
Name	Skalierbares transparentes Argument des Wissens	Kurzes nicht-interaktives Argument des Wissens
Billiger		✓
Weniger anfällig für Quantencomputer-Angriffe	✓
Erfordert kein Vertrauen in den Genesis-Block	✓

Wie funktioniert Zero-Knowledge? Was zeigt dir ein ZK-Beweis?

Zk-Beweise lösen das Problem, wie man zeigen kann, dass man die Lösung von etwas kennt, ohne zu verraten, wie diese Lösung lautet. Stell dir vor, du hast ein Passwort für einen geheimen Raum mit einer Schatzkiste und die einzigen Leute, die den Raum gesehen haben, sind diejenigen, die Zugang zu dem Code haben.

Stell dir vor, dass ein Wachmann an der Tür steht. Er ist allerdings neu - du hast ihn noch nie gesehen. Der Wachmann verlangt den Code. Aber du weißt nicht, ob es sich um einen legitimen Wachmann handelt oder um jemanden, der versucht, den Raum auszurauben, indem er darauf wartet, dass jemand den Code verrät. Er hat dich noch nie gesehen und weiß auch nicht, ob du ein Gauner bist. Du willst das Passwort nicht verraten. Also fragst du den Wachmann, ob er schon einmal in dem Raum war. Der Wachmann sagt ja. Du warst auch schon in dem Raum und weißt, dass die Schatzkiste unter einem großen roten Stuhl steht.

Du sagst dem Wachmann: "Die Kiste ist unter dem Stuhl." Der Wachmann lässt dich dann passieren. Warum? Weil du bewiesen hast, dass du in dem Raum warst und daher das Passwort kennst. Er hat auch bewiesen, dass er in dem Raum war und das Passwort kennt. Auf diese Weise kannst du zeigen, dass du Zugang zu Informationen hast, ohne zu verraten, dass du weißt, was diese Informationen sind.

Zk-Rollups sind in der Lage, endgültige Transaktionen ohne Verzögerung zu produzieren, da jede Transaktion mit einem Gültigkeitsnachweis in die Hauptkette geschrieben wird. Transaktionsdaten und Aktualisierungen der State Nodes werden komprimiert und in einer separaten virtuellen Maschine außerhalb der Kette (nicht der EVM) gespeichert, die nicht vom Betreiber der Child-Chain kontrolliert wird. Sie haben ihre eigene Konsensmethode und Governance, nutzen aber die Hauptkette für die Sicherheit.

Es gibt eine interessante Zensurverhinderungsoption für zk-Rollups. Sie können zwar von "Supernodes" kontrolliert werden, um die Effizienz zu erhöhen, aber wenn jemand den Verdacht hat, dass der Supernode-Betreiber sie zensiert, kann er seine Transaktionen direkt in die Hauptkette schreiben und so einen Ausstieg aus der Unterkette erzwingen und den Supernode-Betreiber umgehen. Alternativ können die Child Chains die Rolle des Supernodes rotieren lassen, um die Wahrscheinlichkeit eines Missbrauchs zu verringern.

Zk-Rollups sind tendenziell teurer als optimistische Rollups (500.000 Gas im Vergleich zu 40.000 Gas), weil sie die Proofs enthalten. Allerdings passen viel mehr Transaktionen in einen zk-Block als in einen optimistischen Block,⁷ wodurch der Preis pro Transaktion viel niedriger ist.

Option 1C: Plasma

Plasma chains sind die nativen Child Chains von Ethereum. Die Plasma-Chain muss der Parent-Chain regelmäßig mitteilen, was sie tut, damit die Parent-Chain auf dem neuesten Stand ist und einen ständigen "Abrechnungsstatus" hat. Andernfalls kann die Plasmakette nicht von der Sicherheit der Elternkette profitieren.

Ethereum-Plasmaketten verwenden genau wie Ethereum Merkle-Bäume und übermitteln regelmäßig eine Statusaktualisierung (genau wie ein Statuskanal, aber automatisiert) an die Hauptkette. Sie ist mit Ethereum über eine Smart-Contract-Brücke verbunden, die als Root Contract bezeichnet wird. Ursprünglich mussten alle Vermögenswerte auf der Hauptkette erstellt werden, um über den Root-Kontrakt auf die Plasmakette zu gelangen. Jetzt ermöglicht der Root-Kontrakt, dass die auf der Child-Chain erstellten Vermögenswerte genauso gültig sind wie die auf der Main-Chain erstellten. Die Übertragung von Vermögenswerten zur und von der Hauptkette erfolgt über Brücken. Wie bei optimistischen Rollups werden die Vermögenswerte in der Regel nicht direkt über diese Brücken übertragen. Sie werden verbrannt, und der Nachweis der Verbrennung wird über die Brücke übermittelt. Dann wird der Vermögenswert auf der Hauptkette neu erstellt.

Wie bei den optimistischen Rollups gibt es auch bei den Plasmabrücken die Einschränkung, dass es 7-14 Tage dauern kann, bis der Token der Plasmakette von der Hauptkette zurückgezogen wird. Das liegt daran, dass der endgültige Status erst nach einer gewissen Zeit an die Hauptkette übermittelt werden kann. Ursprünglich mussten die Menschen Geld einsetzen, um auf einer Plasmakette zu agieren, und sie hatten eine gewisse Zeit, um einen Betrugsnachweis einzureichen, wenn sie eine Überweisung anfechten. Da viele Menschen jedoch eine sofortige Auszahlung bevorzugen, haben Plattformen wie Polygon eine separate Brücke (die PoS [Proof of Stake]-Brücke) geschaffen, die einen sofortigen Transfer von Geldern oder Vermögenswerten ermöglicht, aber keine Möglichkeit zur Anfechtung bietet.

Das Problem der Nichtverfügbarkeit von Daten

Plasma hat ein großes Problem: die Datenverfügbarkeit. Die Daten werden nicht in der Hauptkette gespeichert, abgesehen von den periodischen Zustandsübertragungen. Sie liegen vollständig in der Plasmakette. Das bedeutet, dass der Betreiber der Plasmakette die Daten für jeden Betrugsnachweis zur Verfügung stellen muss. Was aber, wenn der Betreiber böswillig handelt? Der Betreiber könnte beschließen, echte Daten zu verbergen und ungültige Daten anzubieten, damit Mitverschwörer die Plasmakette mit Vermögenswerten verlassen können, die ihnen nicht gehören.

Eine Lösung wäre, einen Massenausstieg zu schaffen: Alle anderen müssten zuerst aus der Kette aussteigen, damit die bösen Akteure nicht alle übervorteilen und mit fremdem Geld aussteigen können. Aber abgesehen davon, dass dies zu einem totalen Chaos führen würde, würde es auch das langsam laufende Ethereum-System verstopfen (weshalb wir überhaupt diese Child Chains haben) und könnte das ganze System zum Einsturz bringen.

Das bedeutet, dass wir den Betreibern dieser Plasmaketten vertrauen müssen. Und das hassen wir im Allgemeinen. Deshalb werden nur wenige Plasmaketten verwendet und keine erstellt.

Sidechains

Sidechains, auf , leben dagegen komplett außerhalb der Hauptkette. Sie haben ihren eigenen Konsens, ihre eigenen Token, ihre eigene Governance und ihre eigene Sicherheit. Sie sind mit Ethereum über Sidechain-Brücken verbunden, die ein Risiko darstellen - jeder Brückenpunkt ist ein potenzieller Zugangspunkt für einen Hacker. Sie verwenden in der Regel das gleiche Mint-and-Burn-System wie die zuvor beschriebenen Child Chains.

Sidechains können mit EVM kompatibel sein, müssen es aber nicht. Diejenigen, die nicht kompatibel sind, haben es möglicherweise schwer, kompatible Assets auf ihren eigenen Systemen zu erstellen, da sie Asset-Innovationen, die neuer sind als die Installation der Bridge, nicht erkennen können. Sidechain-Brücken werden in der Regel nicht ständig aktualisiert und weiterentwickelt wie die Verbindung mit Child Chains, da interne Entwickler die gesamte Infrastruktur der Child Chains betreuen, aber weder die Sidechain noch die Hauptkette speziell für die und Aktualisierung der Brücke eingesetzt werden.

Alle diese Optionen sind in Tabelle 4-2 zusammengefasst.

Tabelle 4-2. Ethereum Child Chains versus Sidechains

	Staatlicher Kanal	Optimistischer Rollup	Zk rollup	Plasma	Sidechain
Nicht nur auf zwei Parteien beschränkt		✓	✓	✓	✓
Die Parteien müssen sich vor den Transaktionen nicht gegenseitig identifizieren		✓	✓	✓	✓
Erfordert kein Vertrauen in den Betreiber/Validierer		✓	✓	✓	?
Niedrigste Gaskosten pro Transaktion	✓
Kein Problem mit der Speicherung von Daten	✓	✓	✓		?
Transaktionen sind endgültig, wenn sie auf Ethereum eingegeben/angehängt werden			✓		✓
Transaktionen können widerlegt werden		✓
Zensur kann vermieden werden	a	✓	✓		?
Kann EVM verwenden		✓	✓	✓	?
Schnellste/meiste Transaktionen pro Block			✓		?
Nahtlose Interaktion mit Ethereum	✓	✓	✓	✓	?
Die Öffentlichkeit kann die Transaktionen nicht sehen	✓		✓		?
Sie müssen keine Gelder binden, um die Liquidität zu sichern			✓		?
Beispiele	Connext, KChannels	Optimismus, Arbitrum	Schleifenring, Unveränderlich X	Ursprünglich Polygon, aber jetzt sind die meisten nicht Plasma	SKALE, Gnosis
a Eine Partei kann die andere nicht wirklich zensieren, aber die Partei kann die andere z.B. in einem Griefing-Angriff belästigen.

Post-Merge Ethereum

Ethereum 2.0 (post-merge) ist mit seiner einzigartigen Sharding-Technik, Danksharding genannt, und dem Wechsel von Proof of Work zu Proof of Stake wesentlich schlanker.

Daraus ergab sich ein interessantes Problem: Wenn Ethereum nun Proof of Stake, eine schnellere und billigere Form der Transaktionsverarbeitung, anbietet, würden dann nicht alle Protokolle direkt auf Ethereum laufen wollen und nicht auf einer sekundären Kette, die dann auf Ethereum abrechnen muss? Das ist genau das, worüber sich die Layer-2-Protokolle Sorgen gemacht haben, und einer der Gründe, warum sie so zögerlich waren, Ethereum auf Proof of Stake umzustellen.

Am Ende haben die Layer-2-Protokolle (und die Miner)⁸ einen Kompromiss erzielt. Ethereum würde deutlich an Geschwindigkeit gewinnen, aber seine Transaktionsgebühren nicht senken. Das war verständlich, aber schade - ein ausgereiftes Ökosystem, das schnell und kostengünstig arbeitet, hätte die Möglichkeiten für eine allgemeine Einführung viel schneller eröffnet.

Option 2: Geldbörsen!

Die jüngste Innovation in der DeFi-Welt besteht darin, eine DeFi DApp innerhalb einer Wallet, insbesondere einer Börse, zu bauen, die so viele Token wie möglich innerhalb des Ökosystems akzeptiert. So kann der Inhaber der Wallet die Gebühren für den Transfer zur und von der Wallet vermeiden und direkt in der Wallet investieren.

Wallets haben sich seit den MetaMask-oder-nichts-Tagen weiterentwickelt, aber sie scheinen in ein paar bestimmte Richtungen zu gehen. Die erste ist die allgemeine Nutzung, d.h. Wallets, die benutzerfreundlich sind und den Einstieg in die Blockchain erleichtern. Da Blockchain-Eigentum landesweite Aufmerksamkeit erlangt , ist ein einfacher Einstieg für Menschen, die völlig neu im Ökosystem sind, unabdingbar. Einige dieser Geldbörsen sind sogar zentralisiert, mit zentral gespeicherten Passwörtern, die leicht abgerufen werden können. DeFi scheint eine zu komplexe Anwendung für diese Einsteiger-Wallets zu sein, aber das UI/UX ist wirklich reizvoll.

Die zweite Richtung sind die breit angelegten, grundlegenden DeFi-Wallets. Sie halten so viele Coins wie möglich in einem bestimmten Ökosystem und einige in benachbarten, kompatiblen Ökosystemen (zum Beispiel Ethereum-Assets und einige der wichtigsten Binance-Token und NFTs). Sie verfügen in der Regel über grundlegende DeFi-Anwendungen wie eine Tauschbörse und grundlegendes Staking, aber nichts Komplexeres wie Renditeaggregation oder Flash Loan-Protokolle.

Die dritte Gruppe sind die fortschrittlicheren Wallets, von denen es nur relativ wenige gibt. Diese verfügen über manuelle und gesperrte Einsätze, Ertragsbündelung und eine Vielzahl von Kredit- und Tresorfunktionen. Optionen und andere Derivate und Terminkontrakte können verfügbar sein, aber das ist für tokenisierte Vermögenswerte in den USA nicht möglich, ohne eine registrierte Token-Börse wie INX zu nutzen.⁹

Im Idealfall werden weitere Wallets mit besseren Funktionen hinzugefügt, die fortgeschrittene DeFi-Anwendungen beinhalten und auf eine konforme Weise mit einer registrierten Börse erstellt werden. Die großartige Benutzeroberfläche der einführenden Wallets würde bei komplexen Wallets sehr geschätzt werden - ich weiß nicht, woher der Wunsch kommt, dass komplizierte Funktionen wie DOS aus den frühen 1990er Jahren aussehen, aber ich wünschte, er würde einfach sterben. Eine großartige Benutzeroberfläche würde einen einfachen Durchgang durch die Funktionen ermöglichen, einschließlich einer Zusammenfassung und einer Hervorhebung der Risiken, damit neue Nutzer/innen auf die Risiken bestimmter Transaktionen aufmerksam gemacht werden, bevor sie beginnen.

Alle hier besprochenen Ökosysteme haben DeFi-Wallets bereits als Option eingebaut oder sind wallet-zugänglich.

Option 3: Nicht-Ethereum-Ökosysteme

Es gibt eine Reihe von alternativen Systemen, die jedoch deutlich kleiner sind als Ethereum. Hier sind die beliebtesten der Alternativen.

Option 3A: Binance

Binance ist eine auf Cayman basierende Kette, die ursprünglich ein Layer 2 von Ethereum war, aber genug Zugkraft erlangte, um sich selbständig zu machen. Sie ist nach wie vor problemlos mit dem Ethereum-Ökosystem kompatibel und verwendet größtenteils dieselbe Bezeichnung und Terminologie (z. B. wird der ERC-20-Token von Ethereum in BRC-20-Token umbenannt usw.).

Binance wuchs nach seinem Start im Jahr 2019 enorm, weil es Proof of Stake verwendete, eine viel billigere und schnellere Konsensmethode. Als das Interesse an der Blockchain wuchs, stiegen die Gaspreise für Ethereum dramatisch an, was die Fähigkeit der Menschen einschränkte, an den verrückten Preisschüben und sogar Haussen teilzunehmen, die immer wieder über Nacht aufzutauchen schienen. Binance war für den schnellen, billigen Handel optimiert, konnte aber keine Smart Contracts ausführen.

Binance startete dann 2020 die Binance Smart Chain (BSC) als Parallelkette, um die Mängel der Hauptkette zu beheben (die Hauptkette wurde 2022 in BNB Beacon Chain umbenannt). Die BSC war in der Lage, schnelle und günstige Transaktionen zu ermöglichen und erlaubte die Verwendung von Smart Contracts, was sie sofort zu einem Herausforderer von Ethereum machte. Das Binance-Ökosystem ist das größte Ökosystem der Welt und wickelt mehr Kryptowährungen ab als jedes andere Ökosystem. Es ist ein hervorragendes System für die Anforderungen von DeFi.

Allerdings arbeitet es jetzt fast vollständig im Ausland (nicht in den USA). Es ist vollständig zentralisiert, d.h. das gesamte System wird direkt oder indirekt von einer Person kontrolliert: Changpeng Zhao, auch bekannt als CZ. Binance hatte in fast allen Ländern, in denen es tätig ist, mit regulatorischen Problemen zu kämpfen und ist hauptsächlich in Afrika, Südasien, dem Nahen Osten und Teilen Europas aktiv. Binance zieht es vor, Länder zu verlassen, anstatt den Betrieb zu überarbeiten und die Vorschriften einzuhalten. Zuletzt wurde Binance von der CFTC in den USA aufsichtsrechtlich verfolgt.

Diese Verstöße machen es schwieriger, auf Binance zu bauen und von Verstößen in den USA verschont zu bleiben. US-Bauherren unterliegen bereits dem US-Recht und können möglicherweise nicht ohne erhebliche Schwierigkeiten und Herausforderungen durch das Binance-Gründerteam und/oder das US-Regulierungssystem auf das Binance-System aufbauen. Zum jetzigen Zeitpunkt hat Binance Abhebungen in US-Dollar gestoppt, was selbst für nicht in den USA ansässige Nutzer ein großes Problem darstellt.

Auch in anderen Ländern gibt es Probleme mit Binance, daher solltest du dich über die rechtlichen Herausforderungen informieren, die du beim Aufbau dieser Kette zu bewältigen hast.

Option 3B: Tron

Tron ist eine Kette mit Sitz in Singapur, die von Justin Sun in Zusammenarbeit mit Samsung, Poloniex und einigen Unternehmen, die er ebenfalls besitzt oder kontrolliert, wie BitTorrent, gegründet wurde. Ursprünglich war sie als Peer-to-Peer-System konzipiert, das es den Urhebern von Inhalten ermöglichen sollte, diese direkt an ihre Kunden zu übertragen, und zwar unter dem Titel "Dezentralisierung des Webs". Die Anbieter von Inhalten zahlten keine Gebühren an das Tron-Netzwerk. Stattdessen bezahlten die Nutzer/innen das Netzwerk und die Anbieter/innen für den Zugang zu deren Inhalten oder Anwendungen.

Tron ist äußerst kompatibel mit Ethereum, da es die gleiche Basissprache, Solidity, die gleichen Arten von Smart Contracts und die austauschbaren Token-Protokolle verwendet. Tron unterscheidet sich jedoch in zwei Punkten von Ethereum: Es verarbeitet 2.000 Transaktionen pro Sekunde und kostet fast nichts. Tatsächlich liegen die Gebühren bei nur 0,000005 US-Dollar. Das ist im Hinblick auf den Wert kaum zu überbieten.

Infolgedessen hat Tron nicht wirklich eine Killer-App entwickelt, sondern sich eher einen Ruf als solide Zahlungsplattform erworben, vor allem bei auf Dollar lautenden Zahlungsmünzen wie Tether (USDT) und Circle (USDC). Das macht Tron in Ländern, in denen es keinen einfachen elektronischen Zahlungsverkehr in Peer-to-Peer-Form wie PayPal oder sogar Venmo gibt und in denen die lokale Währung weniger stabil ist als der US-Dollar, äußerst beliebt.

Sie gilt als ziemlich zentralisiert, da die Kette selbst im Besitz eines Unternehmens ist. Für Nicht-US-Amerikaner/innen könnte Tron jedoch ein besonders attraktives Ökosystem sein, auf dem sie aufbauen können. DeFi DApps würden das System kaum belasten, und die Kosten für Transaktionen wären wahrscheinlich vernachlässigbar. Tron ist in den USA nicht leicht erhältlich, aber die USA sind vielleicht nicht der gewünschte Markt.

Option 3C: Solana

Solana ist eine 2017 in der Schweiz gegründete Kette, die 2019 in den USA bekannt wurde. Sie wurde als Ethereum-Killer angepriesen, und es sah so aus, als ob das möglich wäre, vor allem, als die Kosten für Gas 2020 und 2021 in die Höhe schnellten. Sie arbeitet mit der Sprache Rust.

Solana hatte ein revolutionäres Konzept, das Proof of Stake mit Proof of History kombinierte, um den Engpass zu beseitigen, den Software bei der Skalierung der Transaktionsgeschwindigkeit darstellt. Bei dem Versuch, die maximale Anzahl von 65.000 Transaktionen pro Sekunde von Visa zu erreichen, erkannte der Gründer Anatoly Yakovenko, dass der Einsatz einer vertrauenswürdigen Uhr zur Aufzeichnung eines Zeitstempels bei Transaktionen die Möglichkeit, Transaktionen zu beweisen oder zu widerlegen, erheblich beschleunigen würde. Mithilfe der Uhr auf jedem unabhängigen Knotenpunkt konnten Nachrichten, die anhand von Zeitstempeln akzeptiert oder abgelehnt wurden, automatisch und sofort im gesamten Netzwerk synchronisiert werden.

Die Kombination aus Proof of Stake und Proof of History hat eine theoretische Obergrenze von 710.000 Transaktionen pro Sekunde in einem 1-Gigabit-Netzwerk. Im Durchschnitt scheint es jedoch 5.000 Transaktionen pro Sekunde zu geben, mit einem Spitzenwert von 65.000 Transaktionen pro Sekunde in einem Testnetz.¹⁰ Die durchschnittlichen Kosten pro Transaktion liegen bei 0,00025 $, verglichen mit 1,68 $ pro Transaktion bei Ethereum.

Solana hat leider ein paar Probleme. Es hat seine geplante Höchstgeschwindigkeit nicht erreicht, vor allem wegen der unzureichenden Transaktionsnachfrage. Es gab Ausfälle aufgrund größerer Angriffe (einer im Jahr 2021 und einer im Jahr 2022), und es gibt keinen wirklichen Beweis dafür, dass es vor größeren Angriffen sicherer ist als zuvor. Es gibt auch eine unglückliche Verbindung zu Sam Bankman-Fried, dem Eigentümer der betrügerischen FTX-Plattform und des Alameda-Fonds. Bankman-Fried war ein prominenter Befürworter von Solana und besaß eine große Anzahl von Solana-Münzen, die jetzt im Konkursverfahren festgehalten werden. Er war auch der Hauptbefürworter von Serum, der beliebten Solana DeFi-Börse, die den Wert und den Nutzen der Kette weiter sinken ließ.

Das bedeutet nicht, dass Solana kein guter Kandidat für eine großartige DeFi-Anwendung ist. Der Erfolg von Serum zeigt, dass die Nachfrage im Ökosystem auf jeden Fall vorhanden ist, und das Projekt wird von der Community in erheblichem Maße unterstützt. Es ist unklar, ob es auch nur annähernd die versprochene Geschwindigkeit erreichen kann. Wenn es das kann, wird es die Geschwindigkeit aller bekannten Zahlungssysteme übertreffen und zum Standard sowohl zentraler als auch dezentraler Netzwerke werden. Vorausgesetzt natürlich, es wird angriffs- und ausfallsicherer.

Option 3D: Tezos

Tezos ist eine Schweizer Kette aus dem Jahr 2014, die 2018 in Betrieb genommen wurde. Sie wurde entwickelt, um die Erstellung von DApps für die digitale Gemeinschaft schneller und einfacher zu machen. Sie läuft auf einem einzigartigen zweisprachigen System: einer imperativen Sprache (Michelson) zum Entwerfen ihrer Smart Contracts und einer funktionalen Sprache (OCaml), um die Sicherheit der Blockchain zu gewährleisten. Imperative Sprachen, wie Solidity und Michelson, wurden entwickelt, um flexible Smart Contracts zu erstellen, während funktionale Sprachen, wie Ocaml, streng mathematisch und auf extreme Robustheit und Sicherheit ausgelegt sind. Dadurch werden die Stärken beider Sprachen maximiert und die Schwächen kompensiert.

Auf der Hauptkette von Tezos werden durchschnittlich 40 Transaktionen pro Sekunde durchgeführt, aber 1.000 Transaktionen pro Sekunde, einschließlich der Skalierung durch Rollups.¹¹ Die Grenze von 1.000 tps wird durch die maximal zulässige Gasmenge festgelegt. Dies kann durch die Governance oder die Nutzung außerhalb der Kette angepasst werden, wenn die Community dies wünscht. Es ist gut für DeFi-Anwendungen geeignet.

Tezos konzentriert sich auf die Dezentralisierung und den Zusammenhalt der Gemeinschaft, indem es die Möglichkeit von Forks vermeidet. Abstimmungen erfordern eine unglaublich hohe Zustimmung von 81%, um die Akzeptanz der Gemeinschaft zu gewährleisten und harte Forks zu verhindern. Das Netzwerk ändert sich außerdem ständig passiv, um einen ständig aktualisierten Status aufrechtzuerhalten, was ebenfalls die Notwendigkeit eines Forks verhindert.

Es verwendet eine Konsensmethode namens liquid proof of stake, die es jedem, der einen Tez (als XTZ gelistet) besitzt, ermöglicht, an der Wahl eines Delegierten teilzunehmen.¹² Wer teilnehmen möchte, setzt seine Tez in einem Prozess namens Baking ein und hofft darauf, als einer von 32 zufälligen Delegierten für den nächsten Block ausgewählt zu werden. Wenn sie ausgewählt werden, werden sie damit belohnt, dass sie Transaktionsgebühren für alle Transaktionen in diesem Block erheben können.

Tezos ist jedoch immer noch ein recht kleines System und ist nicht direkt oder über EVM mit Ethereum kompatibel.

Option 3E: Avalanche

Avalanche ist eine in Singapur ansässige Chain, die 2020 eingeführt wurde. Es handelt sich um eine Proof-of-Stake-Kette, die billiger, schneller und sicherer sein soll als Ethereum. Das Besondere an ihr ist, dass sie drei verschiedene, miteinander verbundene Ketten hat:

Die X-Kette (Tauschkette)

Dies ist eine DAG. DAGs haben traditionell eine höhere Verarbeitungsgeschwindigkeit, allerdings auf Kosten der Sicherheit. Diese DAG wurde gebaut, bevor eine Reihe von Sicherheitsinnovationen in diesem Bereich entwickelt wurden (das ist 2022-2023), daher ist es unwahrscheinlich, dass sie über die neuesten Sicherheitsentwicklungen verfügt. Diese Schicht ist die Tauschschicht, auf der die Vermögenswerte der Nutzer/innen gehalten und übertragen werden.

Die C-Kette (Vertragskette)

Dies ist die Smart Contract Chain. Sie ist EVM-kompatibel und kann mit allen Ethereum- oder Ethereum-kompatiblen DApps arbeiten.

Die P-Kette (Plattformkette)

Dies ist die Basiskette, die alle Knoten koordiniert und die Subnetze schafft, die für die Expansion des Avalanche-Netzwerks sorgen. Jedes Subnetz kann seinen eigenen Konsens, seine eigene Governance, sein eigenes Wirtschaftsmodell usw. schaffen. Es kann öffentlich oder privat sein. Die Subnets sind sozusagen die internen Unterketten von Avalanche, die sich auf die Sicherheit der Plattform verlassen, aber ansonsten ziemlich unabhängig funktionieren.

Avalanche verwendet eine besonders komplexe Konsensmethode namens random subsampling. Es handelt sich um eine Proof-of-Stake-Kette, aber anstelle des traditionellen Abstimmungs- und Staking-Mechanismus wird eine zufällige Stichprobe von freiwilligen Validierern gebeten, über eine Gruppe von Transaktionen abzustimmen, die validiert werden sollen, und dann erneut abzustimmen und Informationen auszutauschen, bis der Konsens innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens erreicht ist.

Im Allgemeinen erhält Avalanche gute Noten für Geschwindigkeit und Kosten, denn es verarbeitet etwa 4.500 Transaktionen pro Sekunde bei durchschnittlichen Kosten von 0,13 US-Dollar pro Sekunde.¹³

Obwohl es angeblich gegen Angriffe unter 80 % immun ist, wurde das Netzwerk im März 2023 durch einen Netzwerkfehler abgeschaltet. Noch beunruhigender war, dass das Team darauf bestand, dass das Netzwerk trotz gegenteiliger Beweise nicht abgeschaltet wurde. Diese Undurchsichtigkeit und Verwirrung ließen den Avalanche Token, AVAX, zusammen mit seinem Ruf ins Straucheln geraten. Er scheint sich wieder erholt zu haben, aber die Leute beobachten immer noch, ob er wieder ins Wanken gerät.

Option 3F: Cardano

Cardano ist eine Schweizer Kette aus dem Jahr 2014, die noch immer nicht vollständig veröffentlicht ist. Es handelt sich um eine Proof-of-Stake-Kette, die sehr vielversprechend ist, aber der Aufbau ist so quälend langsam, dass das, was zum Zeitpunkt des Starts des Aufbaus topaktuell war (Proof of Stake), fast so veraltet ist wie der Proof of Work, den Charles Hoskinson verbessert hat. Es ist nicht billig, schnell oder bekannt, also wird es wahrscheinlich nicht zu den führenden Wettbewerbern gehören. In Afrika ist es jedoch eine führende Kraft, so dass es für diejenigen, die dort bauen, ein guter Start sein kann.

Option 3G: Polkadot

Polkadot ist eine Proof-of-Stake-Kette aus dem Jahr 2016, die ihren Sitz in der Schweiz hat und im Jahr 2020 eingeführt wurde. Polkadot ist eine interessante Entwicklung in der Blockchain-Welt. Sie und Cosmos (über die wir als Nächstes sprechen) haben einen neuen Ansatz für den Aufbau einer Infrastruktur gewählt. Anstatt eine Plattform zu bauen und sie dann mit anderen Ketten zu verbinden, sind diese beiden Ketten Layer-0-Plattformen. Sie liegen unter den Layer-1-Ketten und sind im Wesentlichen ein Netzwerk von Brücken zu anderen Ketten. Sie bieten Interoperabilität und ermöglichen es Entwicklern, innerhalb von Minuten Layer-1-Plattformen zu erstellen, die in diese Layer-0-Netzwerke integriert werden können.

Die Polkadot-Schicht wird relay chain genannt und bietet Sicherheit, Konsens, Validierung und Interoperabilität für alle Layer 1s. Auf der Relay Chain setzt du auch den nativen Polkadot-Token, DOT, ein.

Die Layer 1s werden parachains genannt und an Entwickler und Nutzer versteigert, die innerhalb des Polkadot-Ökosystems bauen wollen. Layer 1s werden innerhalb eines strukturierten Protokolls namens Substrate gebaut, das den Aufbau der Parachain standardisiert und einfacher zu integrieren macht. Alle Parachains sind Proof of Stake, aber alle Anwendungen, Programme, Bedingungen usw., die die Parachain hinzufügen möchte, können einfach in die Parachain integriert werden.

Polkadot bietet auch einen Parathread an, ein "Pay-as-you-go"-Blockchain-Modell für diejenigen, die keine ständig laufenden Blockchains benötigen.

Polkadot verzeichnet durchschnittlich etwa 1.000 Transaktionen pro Sekunde,¹⁴ und der durchschnittliche Marktpreis liegt bei etwa 0,54 $.

Ein wichtiges Ereignis in der Geschichte von Polkadot ereignete sich im Jahr 2022, als der wichtigste Stablecoin im Polkadot-Ökosystem, Acala, durch einen großen Hack zerstört wurde. Dies ist besonders problematisch, weil Polkadot die Sicherheit für alle Parachains und Parathreads gewährleistet. Das System funktioniert nur, wenn die Relay Chain alles in Bewegung hält. Acala hat sich jedoch nie erholt. Das Hauptproblem ist, dass keine eindeutigen Upgrades oder Sicherheitsupdates veröffentlicht wurden. Wie bei Avalanche behalten wir die Sache im Auge und bleiben in Bewegung.

Option 3H: Kosmos

Cosmos ist ein in der Schweiz ansässiges Projekt, das 2019 gestartet wurde. Auf den ersten Blick scheint es Polkadot sehr ähnlich zu sein, denn es ist ein Layer 0 und bietet Entwicklern eine Methode, mit der sie leicht neue Blockchains erstellen können. Aber abgesehen von diesen beiden Punkten sind sie ziemlich unterschiedlich. Das wirklich Bemerkenswerte an Cosmos ist, dass es Blockchains ermöglicht, Vermögenswerte von anderen, nicht verwandten Blockchains zu nutzen und zu handeln - auch wenn diese nicht kompatibel sind.

Diese Vermögenswerte müssen nicht gesperrt und verpackt oder verbrannt und neu eingefärbt werden. Sie können frei von einer Kette zur anderen wandern, als wären sie einheimisch. Das ist meiner Meinung nach echte Interoperabilität.

Das Cosmos-Netzwerk besteht aus drei Hauptschichten:

Anwendungsschicht

Dieser verarbeitet Transaktionen und aktualisiert den Status des Netzwerks.

Vernetzungsschicht

So können die Transaktionen und Blockchains miteinander kommunizieren.

Kommunikationsschicht

So können sich alle Knotenpunkte über den Zustand des Netzwerks verständigen.

Cosmos läuft über einen zentralen Hub, der alle von den Entwicklern erstellten Ketten, die sogenannten Zonen, miteinander verbindet. Cosmos bietet ein kostenloses Set von Tools für Entwickler (ein SDK), das ein Protokoll namens Tendermint Byzantine Fault Tolerance (TBFT) verwendet. Dies ermöglicht es Entwicklern, Blockchains zu erstellen, ohne sie von Grund auf neu zu programmieren, und die Blockchain-Schnittstelle der Anwendung verbindet die fertige Zone mit dem Hub.

Im Gegensatz zu Polkadot ist Cosmos nicht dazu da, für Sicherheit zu sorgen - auch wenn der TBFT ein gewisses Maß an Sicherheit gewährleistet. Es ist im Grunde ein Fluglotse, der dafür sorgt, dass die Validierer in den Zonen als Netzwerk zusammenarbeiten, auch wenn sie im Grunde an völlig unterschiedlichen Ketten arbeiten. Die Validatoren auf den Chains sind alle durch den nativen Cosmos-Token ATOM miteinander verknüpft. Der ATOM-Token wird von den Validatoren gestapelt und auf unbestimmte Zeit gesperrt. Die Top 100 Staker sind Validator Nodes,¹⁵ Kleinere Inhaber können ihr ATOM delegieren, um Belohnungen zu erhalten. Die Nutzer/innen können die Validator/innen beliebig oft wechseln, was den Validator/innen mit einem hohen Anteil an delegiertem ATOM ein gewisses Maß an Vertrauen in die Gemeinschaft verleiht.

Die Validator-Schwäche

Der einzige Nachteil ist der, der in "Die Schwäche des Validators" in diesem Abschnitt beschrieben wird.

Darüber hinaus können alle Blockchain-Entwickler entwickeln, was sie wollen. Sie können ihren eigenen Token haben oder ATOM verwenden. Sie können öffentlich oder privat sein, jede beliebige Konsens- oder Sicherheitsmaßnahme anwenden, jede beliebige Governance haben und die Validatoren nach Belieben auswählen. Das Inter-Blockchain-Kommunikationsprotokoll ermöglicht die Kommunikation zwischen den verschiedenen Ketten, wobei alles dreimal aufgezeichnet wird: in jeder Zone und im Hub.

Der Aufbau einer DeFi-Anwendung im Cosmos-System wäre unkompliziert und würde es ermöglichen, eine große Anzahl von Vermögenswerten einzusetzen oder zu bündeln. Die Möglichkeit, nicht-native Vermögenswerte so zu nutzen, als wären sie nativ, eröffnet eine enorme Bandbreite an Vermögenswerten, die in einer bestimmten Anwendung als Einsätze oder Sicherheiten verwendet werden können. Die SDKs erfreuen sich großer Beliebtheit, und die Nutzung des Cosmos-Protokolls hat explosionsartig zugenommen.¹⁶

Option 3I: Algorand

Algorand ist der Schläfer hier. Es ist ein Projekt aus Boston, das 2019 veröffentlicht wurde. Es wurde anfangs als viel billigere und schnellere Ethereum-Alternative gehandelt, mit der du ganz einfach beliebige Token oder Anwendungen erstellen kannst.

Es verwendet eine Konsensmethode namens pure proof of stake. Bei dieser Methode werden nicht einige wenige Personen mit den meisten Token (oft die wohlhabendsten Netzwerknutzer) zu den Validierern, sondern Algorand setzt jeden Algorand-Token-Inhaber in einen Pool potenzieller Validierer ein. Du musst nur ein einziges ALGO besitzen, um Teil dieses Pools zu sein. Ein Inhaber wird nach dem Zufallsprinzip von Algorands verifizierbarer Zufallsfunktion ausgewählt, um den nächsten Block zu öffnen.¹⁷ Dann werden 1.000 andere ALGO-Inhaber/innen zufällig ausgewählt, um einen vorläufigen Ausschuss zu bilden. Die Mitglieder des Ausschusses sind einander unbekannt. Die Mitglieder stimmen dann darüber ab, ob sie den vorgeschlagenen Block annehmen. Sobald dieser angenommen oder abgelehnt wurde, gehen alle Mitglieder zurück in den Pool und der Prozess beginnt mit dem nächsten Block von vorne.

Das schafft mehr Sicherheit, denn ein Angreifer muss sich nicht auf die Wallets mit den meisten Token konzentrieren. Er muss sich bei jeder Blocköffnung auf alle Wallets konzentrieren, da er keine Ahnung hat, welche Wallets zu einem bestimmten Zeitpunkt die Validatoren sind. Und das bedeutet eine 100%ige Angriffsanforderung, was es deutlich sicherer macht als Ethereum.

Darüber hinaus sind alle Transaktionen endgültig, sobald der Block geschlossen wird. Es gibt kein Forking, und man muss nicht 6-12 Blöcke warten, bis sie endgültig sind. Sobald der nächste Block geöffnet wird, sind alle Verkäufe endgültig, und die Möglichkeit, sie anzufechten oder zu revidieren, ist für immer vorbei. Es werden 6.000 abgeschlossene Transaktionen pro Sekunde produziert.

Schließlich gibt es bei Algorand keine Gasgebühren. Es gibt eine Pauschalgebühr von 0,001 ALGO, was zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels 0,000165 Dollar entspricht.

Es ist weder das schnellste noch das billigste, aber es ist eines der stärksten in Bezug auf Sicherheit und Transparenz, und es scheint einfach schnell und billig genug zu sein, um erfolgreiche Anwendungen anzuziehen. Die Hauptgründe dafür, dass Algorand nicht so oft diskutiert oder in den Top-Ökosystemen berücksichtigt wird, sind wahrscheinlich die Konzentration der Token in den Händen der Gründer (über 50 %) und die Unfähigkeit, bisher erfolgreiche DApps anzuziehen. Es ist ein Teufels- oder Tugendkreis, und Algorand muss herausfinden, wo es in diesem Kampf steht.

Option 3J: Sui und Aptos

Sui und Aptos inklusive wurden im Jahr 2023 veröffentlicht, beide von Teams, die Teil des fehlgeschlagenen Facebook/Meta-Blockchain/Metaverse-Projekts waren. Diese Ketten sind faszinierende Innovationen der DAG und der Modularität, die eine objektorientierte oder modulare Architektur nutzen, um Transaktionen viel schneller zu verarbeiten. Beide setzen auf parallele Ausführung, d.h. die gleichzeitige Verarbeitung mehrerer Transaktionen statt einer nach der anderen wie bei der traditionellen Blockchain. Dies ist das "quantenähnliche" Computing, das wir für die Zukunft sehen, bis das tatsächliche Quantencomputing für die kommerzielle Nutzung verfügbar wird.

Leider haben wir nach dem anfänglichen Hype noch nicht genug gesehen, um zu wissen, wie gut diese Systeme sind und wie widerstandsfähig ihre Netzwerke und Gemeinschaften sein werden. Für beide ist es wirklich noch recht früh. Wir können sie im Auge behalten, um zu sehen, wie sie sich entwickeln, aber sie haben einige ausgezeichnete Potenzial.

Regel 4: Was ist dein Token und hast du die richtige Tokenomics angewendet?

Tokenomics, wie bereits erwähnt, sind die Ökonomie von Token - was macht einen Token wertvoll. Bevor du komplexe Tokenomics erstellst, solltest du den Unterschied zwischen Umsatzmodellen und Tokenomics verstehen. Tokenomics sind mehr wie deine Aktienstruktur, oder Bus-Token, oder Treuepunkte, oder Geldersatz, oder Spiel-Token, oder sogar ein Umschlag mit Rechten. All das sind keine Einnahmemodelle - sie bringen dir nicht Tag für Tag Geld in die Kasse und sind auch nicht der Schlüssel zum Wertzuwachs deines Unternehmens. Sie mögen den Wert deines Unternehmens darstellen, aber nicht den Wert dessen, was du auf den Markt bringst. Wenn sie das tun, machst du es falsch, wie so viele andere in der Branche, und wirst irgendwann katastrophal fehlschlagen .

Dein Unternehmen macht also etwas. Es ist auf einer Blockchain. Es ist ein DeFi-Protokoll (deshalb sind wir ja hier, oder?). Und du generierst Einnahmen. Wahrscheinlich verkaufst du den Zugang, um in irgendeiner Form Geld zu verdienen oder zu leihen.

Aber du beschließt, dass du Token anbieten musst (nicht kann, sondern muss). Sie werden für einen bestimmten Zweck benötigt. Zuerst musst du herausfinden, was der Zweck ist. Es gibt ein paar wichtige Ziele.

Arten von Token

Die Hauptzwecke von sind Nützlichkeit, Währung, Sicherheiten (die Art des Fundraisings), Governance und Nichtverfälschbarkeit. Ein einzelner Token kann eine oder mehrere dieser Funktionen erfüllen, nacheinander oder gleichzeitig. Das ist eines der einzigartigen Merkmale von Token und eines der stärksten Argumente für eine neue Form der Regulierung.

Du wirst sie wahrscheinlich für die ersten vier Zwecke entwickeln, kannst aber auch alle fünf in deinem Protokoll verwenden, je nachdem, was du entwickelst. Schauen wir uns jede einzelne davon an.

Utility-Münzen

Utility tokens sind die Bus-Tokens. Sie sind ETH, wenn sie als Gasgebühren verwendet werden, und Token, die dafür sorgen, dass Transaktionen durch und über die Ketten laufen. Sie sind am einfachsten zu rechtfertigen, am wenigsten reguliert und auch der unwahrscheinlichste Grund, einen Token zu erstellen. Wenn du nicht gerade eine neue Schicht 1 aufbaust, muss deine Plattform mit der Schicht 1 deines Ökosystems verbunden sein - Ethereum, Binance, Cosmos usw. Du könntest also einfach den Basis-Token des jeweiligen Systems verwenden. Du bist nicht verpflichtet, einen neuen Token zu erstellen, und du machst das Ökosystem der Schicht 1 wertvoller, wenn du den Basis-Token dieses Schicht-1-Systems verwendest. Außerdem wird dein Token dadurch interaktiver mit anderen Anwendungen und deine Transaktionen können einfacher und schneller abgeschlossen werden.

Dies ist die einzige Art von Token-Verkäufen, die man wirklich als Einnahmen bezeichnen kann. Wenn diese Token als Reaktion auf die Nachfrage erstellt und verkauft werden und die tatsächliche Nutzung des Protokolls repräsentieren, können sie ganz oder teilweise ein Ersatz für Einnahmen sein.

Warum solltest du das Layer-1-Token nicht verwenden? Hier gibt es gute und schlechte Gründe: Ein guter Grund ist, dass es nicht genug Layer-1-Token für dein Protokoll gibt. Du rechnest mit einer starken Nutzung, und alle Layer 1 wurden bereits ausgegeben und werden gehortet oder nicht in großen Mengen weitergegeben. Du musst einen neuen Token erstellen, damit deine Transaktionen nicht sehr teuer werden. Du könntest auch ein Spiel in deinem Protokoll spielen und der Basis-Token hat nicht genug Technologie, um das DeFi-Protokoll und die Spieldynamik zu verwalten.

Ein schlechter Grund wäre hingegen, wenn du einfach nur Kapital beschaffen willst. Wenn du deinen Token zu einer Aktie machst, bist du jetzt im Wertpapierbereich tätig - und du musst deinen Token wie ein Wertpapier behandeln und deine Käufer/innen wie die Investoren, die sie sind (mit dem Schutz, den sie verdienen).

Währungsmünzen

Währung tokens sind Token oder Münzen, die wie Geld verwendet werden. Dabei handelt es sich in der Regel um Stablecoins (die weiter oben ausführlich besprochen wurden) oder andere Token, die als Zahlungsmittel verwendet werden. Sie können direkt gegen Waren und Dienstleistungen getauscht werden oder auch nur als Tauschmittel für verschiedene Fiat-Währungen oder Fiat- und Kryptowährungen dienen.

Diese werden u.a. vom Finanzministerium und FinCEN reguliert, und die Vorschriften können von Staat zu Staat variieren. Wahrscheinlich musst du dich als Gelddienstleistungsunternehmen und/oder als Geldübermittler registrieren lassen. Diese Vorschriften werden sich, wie bereits erwähnt, im Rahmen der FATF erheblich ändern und werden derzeit durch drei Gesetze geregelt. Wenn du diese Art von Token anbietest, musst du dich über die aktuelle Gesetzgebung auf dem Laufenden halten, denn sie wird erhebliche Auswirkungen auf dein Geschäft haben.

Wie wichtig ist die SEC überhaupt für DeFi?

Der Einfluss der SEC auf DeFi ist, wenig überraschend, unklar. Gary Gensler, der derzeitige Leiter der SEC, erklärte im August 2021, dass die SEC mehr Befugnisse des Kongresses bräuchte, um DeFi zu regeln, was bis jetzt noch nicht geschehen ist. Er stellte jedoch klar, dass die SEC in dem Maße regeln wird, in dem es um Wertpapiere geht. Das macht Sinn - wenn deine Token Wertpapiere sind, sollte es dich nicht vor der Regulierung bewahren, wenn du sie über eine dezentrale Börse (DEX) handelst.

Je nachdem, um welche Art von Wertpapier es sich bei deinem Token handelt, wirst du wahrscheinlich entweder den Howey- oder den Reves-Test (der in diesem Kapitel besprochen wird) durchführen müssen. Wenn du einen DEX verwendest, hast du ein Problem, wenn du eine Sicherheit hast, aber ein seltsames Niemandsland, wenn du keine hast. Meiner Meinung nach sollten DEXe als Alternative zu außerbörslichen Märkten zugelassen werden, die ich im letzten Kapitel bespreche.

Wertpapiermünzen

Wertpapiere tokens sind diejenigen, von denen die meisten Leute so tun, als gäbe es sie nicht, aber wir alle wissen, dass sie die Token dominieren, die derzeit im Umlauf sind. Wenn Käufer/innen mehr am Marktpreis des Tokens interessiert sind als an seiner Verwendung, handelt es sich um ein Wertpapier.

Viele Menschen haben sich auf den "Howey-Test" oder den "Orangenhain-Test" verlassen, um festzustellen, ob ihr Token ein Wertpapier ist. Dies bezieht sich auf einen Fall aus dem Jahr 1946, der zu einem Vier-Faktoren-Test führte, um festzustellen, ob etwas ein Wertpapier ist, weil es ein Investitionsvertrag ist.¹⁸Die vier Faktoren sind: (1) eine Geldanlage, die als Wertanlage interpretiert wird, (2) in ein gemeinsames Unternehmen, (3) mit der Erwartung von Gewinnen und (4) ausschließlich oder hauptsächlich durch die Bemühungen anderer. Im Wesentlichen geht es darum, in etwas zu investieren, in der Hoffnung, dass andere, die ihre Arbeit machen, dafür sorgen, dass deine Investition an Wert gewinnt.

SEC-Analyse des Howey-Tests

Die SEC hat ein Papier herausgegeben, in dem sie ihre Analyse des Howey-Tests in Bezug auf Token diskutiert. Du solltest dieses Dokument unbedingt lesen, das du unter https://oreil.ly/ud4Xa findest.

Es gibt ein paar wichtige Hinweise. Erstens sagt die Analyse nicht direkt, dass alle Token Wertpapiere sind. Das bedeutet, dass du einen guten Anwalt für Wertpapierrecht einschalten musst, um eine Analyse durchzuführen - aber auch, dass du deinen Token so gestalten kannst, dass er kein Wertpapier ist. Zweitens gibt die SEC nicht nur an, wie sie jedes dieser Elemente auslegt, sondern auch, wie du deinen Token mit mehr oder weniger Wahrscheinlichkeit als Wertpapier einstufen kannst(nutze dies mit Bedacht!). Drittens ist es besser, wenn du dir diese Informationen anschaust, bevor du deinen Token und deine Tokenomics entwirfst, als danach. Es ist schwer, Dinge auf der Blockchain rückgängig zu machen, nachdem sie einmal initiiert wurden. Schließlich solltest du beachten, dass dies nicht der Test ist, der für DeFi verwendet wird. Wie ich in diesem Kapitel erkläre, solltest du dich auf Reves konzentrieren, aber auch Howey solltest du im Hinterkopf behalten, wenn es nicht um DeFi geht. Wie immer solltest du deine Analyse mit deinem eigenen Berater abgleichen.

Auch wenn der wichtigste Test in DeFi der Reves¹⁹ (der in "Was ist der Reves-Test?" besprochen wird ), wollen wir eines klarstellen: Wenn deine Blockchain nicht einmal funktioniert oder dein Protokoll nicht funktioniert und du versuchst, Token zu verkaufen, hast du wahrscheinlich eine Sicherheit.

Wenn du diese Möglichkeit hast, solltest du dir einen guten Anwalt für Wertpapierrecht suchen, der sich mit Kryptowährungen auskennt (leider gibt es nicht viele, aber die Zahl wächst), und deine Registrierungs- und Ausnahmeoptionen prüfen. Die Registrierungsoptionen fallen wahrscheinlich unter die Vorschriften A/A+ oder ein herkömmliches S-1-Angebot oder eine Befreiung nach den Vorschriften D, S oder CF. Vergewissere dich, dass du mit registrierten Maklern, Händlern, alternativen Handelssystemen und/oder Börsen zu tun hast, wenn du sie nutzt, und reiche alle Dokumente ein, wenn du von der Registrierungspflicht befreit bist!

Was ist dieser Reves-Test?

Der Reves-Test unterscheidet sich grundlegend von dem Howey-Test. Howey prüft, ob etwas ein Wertpapier ist, indem er sich einfach auf das Verkaufsangebot stützt. Beim Reves-Test wird festgestellt, ob ein Schuldtitel ein Wertpapier ist, indem geprüft wird, ob er eher einem Wertpapier oder einem Bankdarlehen ähnelt. Dieser Test wird als "Familienähnlichkeitstest" bezeichnet.

Es gibt vier Faktoren: (1) Was sind die Beweggründe, die einen "vernünftigen" Käufer und Verkäufer (nicht notwendigerweise deinen Käufer und Verkäufer) dazu auffordern, die Transaktion einzugehen - ist es wahrscheinlicher, dass es sich um einen kommerziellen oder einen Investitionszweck handelt, (2) wie sieht der Vertriebsplan des Tokens aus - sieht es nach einer spekulativen Investition aus, (3) was ist die vernünftige Erwartung der investierenden Öffentlichkeit und (4) gibt es ein anderes Regulierungssystem (wie das Bankenrecht usw.), das die Anwendung des Wertpapierrechts unnötig macht.

Außerdem ist horizontale Gemeinsamkeit erforderlich, was bedeutet, dass nicht nur jeder Käufer auf die Bemühungen des Verkäufers angewiesen ist, um Gewinne zu erzielen (vertikale Gemeinsamkeit, die in Howey besteht), sondern dass auch die Interessen der Käufer miteinander verbunden oder gebündelt werden müssen. In der Regel geschieht dies, indem die Vermögenswerte zusammengelegt und die Gewinne anteilig an die Käufer verteilt werden. Das wird in der Regel so interpretiert: "Mehr Käufer = höhere Gewinne für alle".

Das ist der Punkt, an dem das Chain Staking zu scheitern droht. Das Staking ( ), das weiter oben in diesem Kapitel besprochen wurde ( ), wird mit einer bestimmten Anzahl von Token bezahlt, die nach jedem Block automatisch in kleinen Mengen an die richtigen Validierer verteilt werden. Je mehr Prüfer es gibt, desto weniger Token bekommt jeder Prüfer - obwohl im Idealfall jeder Token mehr wert ist, weil er mehr genutzt wird und aktiver ist. Mit zusätzlichen Einsätzen werden diese Token-Zuteilungen weiter unterteilt. Die Staker arbeiten also konkurrierend und nicht in Zusammenarbeit. Es ist schwer zu sagen, wie es eine horizontale Gemeinsamkeit zwischen ihnen geben soll.

Governance-Token

Governance tokens geben den Inhabern das Recht, andere Vorschläge für die Plattform oder DApp vorzuschlagen und darüber abzustimmen, ob sie genehmigt oder abgelehnt werden sollen. Dabei kann es um Gebühren, Entwicklung, Audits, Einstellung, Entlassung, Forking, Launching, Burning oder andere Dinge gehen, die mit dem zugrunde liegenden Protokoll zu tun haben. Diese Token sind in der Regel nicht mit regulatorischen Fragen verbunden, abgesehen von einer möglichen Abstimmung der Aktionäre nach den Wertpapiervorschriften. Dies ist jedoch zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels noch nicht festgelegt worden.

Nicht fälschbare Wertmünzen

Nicht-fungible tokens (NFTs) sind nicht mit anderen Token desselben Typs austauschbar. Diese NFTs sind im Wesentlichen Eigentumsrechte mit einem digitalen Link, der an einen Vermögenswert gebunden ist. Bei diesem Vermögenswert kann es sich um einen digitalen Vermögenswert (Musik, digitale Kunst, Code, ein digitales Herkunftsdokument) oder um die digitale Darstellung eines physischen Vermögenswerts (eine Grundstücksurkunde, ein Mietvertrag, ein Fahrzeugbrief, ein Titel für ein bestimmtes Sammlerstück) handeln.

Diese vermögenswertgesicherten Token werden in einer bestimmten Menge ausgegeben, die den Inhabern entweder das volle Eigentum oder eine bestimmte Anzahl von Rechten einräumt, wobei der Inhaber des ursprünglichen Vermögenswerts immer noch ein Interesse an dem ursprünglichen Vermögenswert behalten kann (als ob man eine private beschränkte Lizenz an einem Kunstwerk anbietet, aber den verbleibenden Titel für sich selbst behält). Diese Vermögenswerte können zwischen den Besitzern gehandelt werden, aber die Rechte bleiben dieselben, solange sie nicht auf der Blockchain für den jeweiligen Inhaber oder alle Inhaber geändert werden.

Je nach Art des Vermögenswerts, der Art des NFT und der Art des Angebots kann es sich dabei um Wertpapiere handeln - also sei bitte achtsam!

Tokenomics anwenden

Tokenomics bezieht sich in der Regel auf Wertpapier-Token - wie der Token auf dem Markt an Wert gewinnt. Aber das ist wirklich ein zu enger Anwendungsbereich. Du musst Tokenomics auf jede Art von Token anwenden, die du einsetzt. Ein Blick auf deine Tokenomics zeigt dir, ob deine verschiedenen Verwendungszwecke (z. B. ein Utility Token, ein Security Token und ein Governance Token) Tokenomics haben, die sich gegenseitig behindern und unterschiedliche Token oder Änderungen in der Struktur erfordern. Erinnere dich daran, dass Tokenomics keine Einnahmen darstellen, es sei denn, sie stellen eine tatsächliche Nutzung deines zugrunde liegenden Protokolls dar. Sie sind einmalige Einnahmen.

Dein Tokenomic-Modell hängt von den Zielen des Tokens und dem, was du erstellst, ab, aber hier sind einige der Faktoren, die du berücksichtigen musst.

Angebot

DasAngebot besteht aus zwei Teilen: maximales Angebot und zirkulierendes Angebot. Für das maximale Angebot musst du festlegen, ob du eine harte Obergrenze einführen willst. Das Argument für eine harte Obergrenze ist, dass Token mit einer begrenzten Gesamtzahl an ausgegebenen Token (wie hoch auch immer diese Zahl sein mag) an Wert gewinnen, weil ein gewisses Maß an Knappheit besteht. Wir müssen uns jedoch daran erinnern, dass Knappheit an und für sich nicht nützlich ist. Knappheit schafft eine Untergrenze, unter die der Preis nicht fallen kann, und diese Untergrenze hängt von der Nachfrage ab.

Knappheit spielt nur dann eine Rolle, wenn die Menschen diesen bestimmten Token oder Vermögenswert haben wollen. Wenn es auf der Welt nur 21 Millionen Stück Hundekacke gibt, macht das nicht jedes einzelne Stück Hundekacke plötzlich wertvoller. Warum? Weil es keine Nachfrage nach Hundekacke gibt. Wenn du den Leuten sagst, dass es nur 21 Millionen Exemplare gibt, werden sie sich nicht beeilen, um das zu ergattern, was verfügbar ist, sondern sie werden über das, was sie sehen, hinweggehen und sagen "gut".

Deshalb solltest du dein maximales Angebot daran orientieren, wie viel du deiner Meinung nach erzeugen musst, um den Bedarf deines Bauvorhabens zu decken. Wenn es mehr Nachfrage als Angebot gibt, wird der Preis steigen. Wenn nicht, wird der Preis fallen. Aber wenn es nicht genug davon gibt, können die Menschen es nicht nutzen. Wenn du nicht versuchst, den Preis oder die Verfügbarkeit zu begrenzen, brauchst du vielleicht kein Höchstangebot.

Das zirkulierende Angebot bezieht sich auf die Anzahl der Token, die tatsächlich zum Kauf zur Verfügung stehen, und nicht auf die Anzahl der Token, die erstellt und in der Schatzkammer oder auf einem Sperrkonto gehalten werden. Das sind die Token, die du ausgegeben hast. Du musst genug davon haben, um die Mindestmenge an Nutzung zu erreichen, für die der Token gedacht ist. Das zirkulierende Angebot und maximale Angebot sind wichtig für Wertpapier-Token, bei denen der Preis und die Verfügbarkeit wichtige Faktoren für die Nachfrage sind und jede Erhöhung des zirkulierenden Angebots den Preis wahrscheinlich sinken lässt. Wenn das zirkulierende Angebot gering ist, weil der größte Teil des maximalen Angebots an Gründer und "Partner" geht, insbesondere wenn diese Insider keine oder nur eine geringe Sperrfrist haben, ist das ein Signal, das deinem Preis schaden und ernsthafte Investoren fernhalten kann.

Vertrieb

Wie sind Sie die Token anbieten? Wenn es sich um ein Wertpapier handelt, muss es mit den Wertpapiervorschriften übereinstimmen. Wenn nicht, wirfst du sie alle auf den Markt? Gibst du einigen Leuten das Recht, sie zuerst zu kaufen? Gibst du allen eine faire Chance zum Kauf, egal ob sie Insider sind oder nicht? Passt du die Nachfrage nach dem Token an oder hoffst du, dass die Nachfrage das Angebot deckt, das du anbietest?

Moderation

Benötigt du eine Methode, um das Angebot oder die Nutzung zu regulieren? Ist es möglich, alle Token zu verbrauchen, oder musst du einen bestimmten Wert beibehalten? Wenn ja, gibt es eine Methode, mit der du Marken hinzufügen kannst, um den Wert zu erhöhen oder einfach das Angebot zu vergrößern? Gibt es eine Methode, um den Wert zu senken oder das Angebot zu verringern, z. B. Rebasing, Rückkäufe oder Verbrennen? Wie werden diese festgelegt und durchgeführt? Was ist der Zweck - den Wert zu erhalten oder zu manipulieren? Um das verfügbare Angebot zu sichern? Oder etwas anderes?

Backing

Was ist der Kernwert, auf dem dein Token basiert? Wie stellt ihr sicher, dass er seinen Wert behält? Verlangt ihr Sicherheiten? Wie viel und wie wird es gelagert? Wann wird er liquidiert? Zu welchen Bedingungen? Wann zahlst du aus? Zu welchen Bedingungen? Wie wirkt sich der Markt (z. B. Zinsänderungen oder die Inflation von Fiat) auf dein Wirtschaftsmodell aus? Wenn du einen Token hältst, der eine Sicherheit auf einem anderen Protokoll darstellt, wie sieht es dann mit deinen Liquidationsrechten aus?

Wie gehst du außerdem an die spezifischen Probleme deines Token-Typs heran? Wenn es sich zum Beispiel um eine Governance handelt, sorgst du für eine einfache Governance-Beteiligung und Kommunikationsstruktur sowie eine aktive Beteiligung der Community für mehr Vorschläge und Abstimmungen? Wenn es sich um eine Währung handelt, sorgst du aktiv dafür, dass die Liquidität des Coins erhalten bleibt? Wenn es sich um ein Dienstprogramm handelt, gewinnt das zugrundeliegende Protokoll an Nutzern? Führst du ständig Upgrades und Iterationen durch, um sicherzustellen, dass das Protokoll mehr Nutzer findet und ein echtes Bedürfnis befriedigt? Wenn es sich um ein Wertpapier handelt: Bietest du einen echten Wert für Investoren? Wenn es sich um ein NFT handelt, ist der zugrunde liegende Vermögenswert eine Investition wert und behält er seinen Wert? Diese Punkte sind wichtig, um die langfristige Rentabilität zu gewährleisten und Betrug und Betrugsversuche zu vermeiden.

Cash-in/Cash-out

Wie sind Menschen onboarding und offboarding zu und von deinem Token? Gibt es eine Methode für beide? Wenn es nur eine Richtung gibt (In + Utility oder In + Game), ist das klar angegeben? Gibt es Bedenken darüber, wie man dein Protokoll verlässt? Kannst du sie ansprechen oder korrigieren?

Incentivierung

Setzen du die richtigen Anreize - diejenigen, die tatsächlich einen Wert für dein Protokoll schaffen? Vergewissere dich, dass du die Anreize auf die Personen abstimmst, die einen Wert schaffen - das müssen nicht immer die sein, die das Geld einzahlen. Im Spiel Axie Infinity zum Beispiel waren alle Anreize auf die NFT-Inhaber ausgerichtet, obwohl es in Wirklichkeit die NFT-Mieter waren, die die Akzeptanz und den Wert des Spiels vorantrieben. Wisse, wer deine DApp zum Laufen bringt, und leite so viel Wert wie möglich an diese Personen weiter. Alles andere führt letztendlich zum Zusammenbruch.

Bei der Entwicklung deines speziellen Tokenomic-Modells für dein(e) Token(s) ergeben sich noch viele weitere Fragen, aber diese Anmerkungen zeigen einige der wichtigsten Probleme bei der Erstellung von Tokenomic-Modellen auf. Sie sind ziemlich komplex und müssen mit Sorgfalt erstellt werden. Bitte kopiere nicht einfach das Modell von jemand anderem, denn es ist wahrscheinlich auch eine Kopie von jemand anderem - und zwar eine schlechte. Erstelle dein eigenes.

Wisse, wie der Wert in deinem System fließt. Wenn du das nicht tust, wirst du entweder andere betrügen oder selbst betrogen werden. Hoffentlich ist weder noch das, was du willst.

Regel 5: Hast du deine Technik geprüft?

Bitte, bitte, bitte-auditiere deine Technik vor deinem öffentlichen Start! Und nach deinem öffentlichen Start. Und mindestens alle sechs Monate. Lass deine Smart Contracts von einem unabhängigen Prüfer untersuchen, um sicherzustellen, dass sie wie beabsichtigt funktionieren und keine Sicherheitslücken aufweisen und dass es keine offensichtlichen Sicherheitslücken in der User Journey deiner DApp gibt. Überprüfe vor allem den Zugang zu Bridges und Wallets.

Jedes Mal, wenn deine Verbindung aktualisiert wird, führe eine neue Prüfung für alles durch, was mit dieser aktualisierten Verbindung zu tun hat. Veröffentliche deine Ergebnisse und wechsle die Prüfer jedes Jahr oder höchstens alle zwei Jahre. Führe ein aktives Bug-Bounty-Programm durch und bezahle diejenigen, die Fehler finden. Es ist ein ständiger Kampf, die Kryptostraßen sauber zu halten, und jedes Protokoll, jede Plattform und jede Art von DApp muss seinen Teil dazu beitragen.

Regel 6: Wie startest du?

Es gibt viele Möglichkeiten, die du nutzen kannst, solange du nicht ein Wertpapier anbietest. Dazu gehören der Start über eine zentrale Börse in einem Initial Exchange Offering (IEO), über eine dezentrale Börse in einem Initial DEX Offering (IDO), über deine Website in einem Initial Token Offering (ITO), als Airdrop und einige andere Formate. Wenn du ein Wertpapier-Token anbietest, musst du entweder ein steuerbefreites oder ein registriertes Angebot durchführen und dich streng an die Vorschriften halten (so wie bei fast allen anderen Aktienangeboten auch).

Es gibt so viele Variationen, die von der Art deines Marktes und der Größe deiner Community abhängen, davon, ob du dich einer anderen Community anschließt oder aus deiner eigenen schöpfst, davon, ob du einen Betatest durchführst, der nützliche Token oder Dummys anbietet, und von einer Vielzahl anderer Aspekte. Auch hier solltest du mit einem Berater sprechen, der sich mit solchen Angeboten auskennt, um zu verstehen, welche Optionen dir zur Verfügung stehen und welche Kosten auf dich zukommen.

Fazit

Wir haben hier eine Menge abgedeckt, einschließlich eines guten Einblicks in das, was du wissen musst, um ein finanziell lebensfähiges Produkt zu bauen und die grundlegenden Geschäftsprinzipien und -prozesse (oder warum und wie man baut). Wir haben einen tiefen Einblick in das Ethereum-Ökosystem und all seine Schlüsselkonzepte gegeben und auch einen Blick auf andere Ökosysteme geworfen, die du vielleicht in Betracht ziehen willst. Es gibt eine Menge zu bedenken! Aber hör jetzt nicht auf - wir kommen gleich zum besten Teil: wie du in DeFi Geld verdienen kannst.

¹ Ich gehe natürlich davon aus, dass du nicht vorhast, jemanden zu betrügen oder Konten zu hacken. Wenn das dein Ziel ist, legst du dieses Buch bitte sofort weg und tust eines der folgenden Dinge: (1) Lies ein oder mehrere Bücher über Ethik, (2) hilf freiwillig jemandem, der in Not ist, (3) such dir einen Therapeuten, (4) tritt einer Sekte bei, am besten auf einer Insel. Der letzte Punkt dient nur dazu, dich von uns anderen fernzuhalten.

² Einfache Zinsen werden auf das Kapital pro Periode berechnet. Wenn also 10% einfache Zinsen pro Jahr auf 1.000 $ anfallen, ist der Betrag, der am Ende des Jahres geschuldet wird, 1.000 $ + (10% von 1.000), also 1.100 $. Zinseszinsen werden auf das Kapital plus die aufgelaufenen Zinsen pro Periode berechnet. Bei 10% Zinsen und vierteljährlicher Aufzinsung pro Jahr wird der am Ende des Jahres geschuldete Betrag mit der Formel CI = P[1 + R100T -- 1] berechnet, wobei P = Kapital, R = jährliche Zinsen, T = jährliche Periode, oder $1.103,81. Je mehr Zinseszinsperioden es gibt und je länger der Zeitraum ist, in dem das Kapital aufgerollt wird, desto extremer ist der Unterschied zwischen einfachen und Zinseszinsen.

³ Dark Pools sind Finanzmärkte, die es großen Käufern und Verkäufern ermöglichen, große Mengen an Bargeld oder Wertpapieren zu bewegen, ohne dass sich der Marktpreis verändert, bis das gesamte Geschäft abgeschlossen und registriert ist. Ohne diese Pools würde sich der Preis mit jedem Stück gekaufter oder verkaufter Wertpapiere erheblich verändern. Dies wirkt sich nicht nur auf den potenziellen Gewinn oder Verlust jeder Partei aus, sondern das Wissen um diese Bewegungen kann auch zu Panik bei Kleinanlegern oder schlecht ausgeführter Gier führen, z. B. wenn sie einen Short Squeeze versuchen, ohne zu wissen, wie oder wann sie ein- oder aussteigen müssen. Schlecht ausgeführte Gier macht Kleinanleger/innen auch anfällig für eine Vielzahl von Betrügereien auf niedriger Ebene, die Existenzen zerstören können.

⁴ Crowdsourced Investment Picks findet man in verschiedenen Subreddits, über Social Audio und traditionelle soziale Medien und ähnliche Orte. Das sind produktive Orte für Betrügereien, und großartige langfristige Investitionsstrategien kommen selten aus diesen Quellen. Sie sind nicht der richtige Ort für gründlich (und richtig) recherchierte und geprüfte Informationen.

⁵ Degen ist ein Kosewort der Community für Degenerierte. Degen bevölkern die meisten spekulativen Bereiche im Blockchain-Bereich, insbesondere die NFT- und DeFi-Gemeinschaften, und kombinieren oft beide Bereiche, wenn möglich. Sie flippen und handeln mit kurzfristigen Strategien (oder gar keiner Strategie), die nur darauf ausgerichtet sind, den Gewinn zu maximieren. Sie sind nicht an Chains, Token, Communities oder Projekte gebunden, sondern schließen sich in engmaschigen "Alpha"-Gemeinschaften zusammen, um Informationen darüber weiterzugeben, welche Token/Projekte/Memescoins - und sogar Memestocks - im Preis steigen werden. Sie sind keine Value-Investoren. Soweit ich weiß, veranstalten sie in der Regel keine illegalen Aktivitäten, wie z. B. die aktive Förderung von Pump-and-Dump- oder Honeypot-Betrug. Sie sind in den meisten Communities willkommen, um Nachrichten zu verbreiten und Aktivität in einem bestimmten Token zu erzeugen, und sie waren unter den ersten, die Compound beworben und genutzt haben, als es Transaktionsvorteile für Kreditnehmer bot.

⁶ Solana verwendet zum Beispiel einen "gleichzeitigen Merkle-Baum", während Hedera einen "Hedera-optimierten virtuellen Merkle-Baum" verwendet.

⁷ Dies wird zum Teil durch die Verwendung von BLS (Boneh-Lynn-Shacham)-Signaturen gemildert, die durch die Zusammenfassung mehrerer Signaturen auf einer elliptischen Kurve viel Platz sparen. Die Kosten pro Transaktion würden dann fast so hoch sein wie zk Rollups, wie Vitalik Buterin sagt.

⁸ Die Ethereum-Miner zögerten auch aus einem anderen Grund, sich umzustellen. Da der Proof of Stake kein Mining benötigt, wäre ihre Einnahmequelle (relativ kostenloses Ethereum, das durch Mining gewonnen wird) nicht mehr möglich. Sie könnten zu Validierern auf der Kette werden, aber sie hatten ein neues Problem: Als Miner legten sie die Gasgebühren für Transaktionen fest und erhielten einen Anteil an diesen massiven Kosten. Mit viel niedrigeren Transaktionskosten und ohne Mitspracherecht bei den Transaktionsgebühren würde auch diese Einnahmequelle reduziert oder abgeschnitten werden.

⁹ Im Interesse der Offenlegung aller potenziellen Konflikte weisen wir darauf hin, dass der Autor ein Berater von INX ist.

¹⁰ Peter Wind, "Solana TPS-Will Solana Handle 600,000 Transactions per Second Soon?" CoinCodex, 20. März 2023, https://oreil.ly/AWUcn.

¹¹ "Wir machen 1 Million TPS auf Tezos! Here's How," Nomadic Labs, 24. August 2023, https://oreil.ly/Os07I.

¹² Im älteren Modell des delegierten Proof of Stake konnten nur diejenigen, die eine hohe Anzahl von Token besaßen, an der Wahl der Delegierten teilnehmen, wodurch große Teile der Inhaber/innen vom Governance-Prozess ausgeschlossen wurden.

¹³ Salomon Kisters, "Avalanche Versus Solana-Which One Is Better?" OriginStamp, 24. März 2023, https://oreil.ly/LjkZP.

¹⁴ Ningwei Qin, "Polkadot Eyes Increasing Transaction Speed by 100 to 1,000 Times", Yahoo! Finance, September 27, 2022, https://oreil.ly/Mscug.

¹⁵ Das bedeutet leider, dass die Wohlhabendsten immer die Entscheidungen treffen. Außerdem ist dies eine Schwäche des Systems, denn die Identifizierung der Wallets, die am ehesten als Validatoren in Frage kommen, schränkt ein, wer angegriffen werden muss, um das System zu kontrollieren. Das ist eine grundlegende Schwäche von Rich-Validator-Systemen.

¹⁶ Über 20 Blockchains nutzen Cosmos, darunter Binance, die genehmigten chinesischen Blockchains, Cosmos Hub und Crypto.org.

¹⁷ So zufällig wie es ohne Quantencomputer möglich ist.

¹⁸ SEC gegen W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946).

¹⁹ Der wichtigste Test in DeFi wird wahrscheinlich Reves v. Ernst & Young, 494 US 59 (1990) (der "Familienähnlichkeitstest") sein.