7. Beneficios y dividendos
Como ya he dicho en capítulos anteriores, pero no me cansaré de repetir, porque creo que es una idea clave para entender el concepto de valor, una empresa que no pague dividendos nunca, ni se espere que pueda pagarlos en un futuro, no vale nada. Parece una afirmación muy drástica, pero es totalmente cierta. Eventualmente valdría lo que se pudiera obtener de la venta de sus activos en caso de liquidación; nada más.
Sin embargo, la realidad es que hay empresas que no pagan dividendos nunca, y que incluso lo establecen como un principio esencial de su propia filosofía, y aun así valen más que la mera suma de sus activos netos en liquidación. El lector se preguntará: ¿cómo es posible? ¿Por qué es así? Pues básicamente ...
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