Grundlagen der Finanzierung und Investition, 4th Edition

In den vorangegangenen Ausführungen wurden zwei Alternativen dargestellt, um den rechnerischen Aktienkurs auf Basis des erwarteten Gewinns je Aktie zu ermitteln. Zum einen kann der Ertragskurs durch Diskontieren der zukünftigen Gewinne bestimmt werden, zum anderen lässt sich der rechnerische Aktienkurs auf Grundlage des KGV errechnen. Der Zusammenhang zwischen den beiden Alternativen lässt sich durch Gleichsetzen der Ermittlungsvorschriften verdeutlichen:

$\begin{array}{l}\text{Aktienkurs}\left(\text{nach}\text{KGV}\right)=\text{Ertragskurs}\\ \text{Gewinn}\text{je}\text{Aktie}\cdot \text{KGV=}\frac{\text{Gewinn}\text{je}\text{Aktie}}{\text{i}-\text{g}}\left(3.12\right)\\ \text{KGV}=\frac{1}{\text{i}-\text{g}}\end{array}$

Das KGV entspricht dem Kehrwert der Differenz aus risikoadjustiertem Kalkulationszinssatz ...